Piyasa beklentileri ne mesaj veriyor?

hikmetbaydar@3-goz.com

TCMB, her ay piyasa katılımcıları anketi düzenleyerek piyasa profesyonellerinin döviz, büyüme, cari açık ve enflasyon gibi önemli konularda görüşlerini alıyor. Ankete katılanların profiline baktığımızda 53’ünün finans sektöründen (30 banka + 23 banka dışı finans) olduğunu, 17 katılımcının ise reel sektörden geldiğini görüyoruz. Toplam 70 katılımcı tarafından beklentiler bu ankete yansıtılıyor. Bu durum önemli piyasa aktörlerinin ne düşündüğünü de öğrenme fırsatı sunuyor.

ENFLASYON BEKLENTİSİ

Gelelim neler beklendiğine… 

İlk beklenti enflasyon üzerine. Katılımcıların cari yıl sonu tüketici enflasyonu (TÜFE) beklentisi bir önceki anket döneminde yüzde 42.96 iken, bu anket döneminde yüzde 44.19 olmuş. Yani bir önceki aya göre yıl sonu enflasyon beklentisinde artış var. Ancak 12 ve 24 ay sonraki TÜFE beklentilerinde ise bir önceki aya göre düşüş var. Sırasıyla yüzde 36.70 ve yüzde 22.67 seviyelerine gerilemiş. Dolayısıyla gelecek yıllarda enflasyonda daha düşük seviyelere gelinme ihtimali daha da artmış gibi görünüyor.

TCMB politika faizi ile ilgili beklentilere baktığımızda mart ayında yüzde 45 olan politika faizinde bir değişiklik beklenmediğini görüyoruz. Oysa TCMB politika faizini yüzde 50’ye çıkardı. Demek ki faiz artırım hamlesi piyasa için sürpriz olmuş.

ABD DOLARI NE OLACAK?

Ankete katılanlar, 2024 yıl sonu dolar kuru beklentisini 40.02 TL’den 40.53 TL’ye çıkarmış. 12 ay sonrası için ise kur beklentisi 42.79 TL. Yani kur beklentileri biraz daha yükselmiş. Tabii bu beklentide sürpriz faiz artırımı dikkate alınmamıştı.

Gayri Safi Milli Hasıla büyüme beklentisinde ise bir değişiklik olmamış ve bir önceki anketle aynı beklenti devam ediyor. 2024 yılı için yüzde 3.3, 2025 yılı için ise yüzde 3.8 büyüme bekleniyor. Bu arada S&P’nin Türkiye büyüme beklentisini yüzde 2.4’ten yüzde 3’e çektiğini de belirtelim. 

Beklentiler son derece önemli. Tüm fiyatlamalar bu beklentilere göre yapılıyor. TCMB’nin sürpriz faiz hareketinin beklentilerde neyi değiştireceğini nisan ayı piyasa katılımcıları anketinde hep birlikte göreceğiz. Özellikle bu yıl dışında enflasyon beklentilerinin aşağı yönlü olması umut verici. Bu durumda enflasyonun düşeceğine inanılıyor demektir.

VADELİ İŞLEM VE OPSİYON BORSASI

Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası verilerine baktığımızda ise bir tezatlık görüyoruz. Şubat 2025 vadeli dolar kuru 47.80 TL olarak işlem görüyor. Oysa ankette 42.79 civarı beklenmekte olduğu görülüyor. Geleceğe yönelik işlemlerin geçtiği bu piyasalardaki hareketler piyasa beklentilerini etkilediği için çok önemli. Ancak piyasaya baktığımız zaman da bahsettiğimiz kontrattan sadece 93 kontrat işlem geçtiğini görüyoruz. Derinliği az olduğu için fiyat oluşumunun da sağlıklı olmayabileceğini söyleyebiliriz. Ancak yine de organize bir piyasada geçen işlem olarak piyasa üzerinde etkisi oluyor.

01 Nisan 2024 Pazartesi