Brexit dalgalanmasından sonra kurlar yerine oturmaya başlarken belirsizlik de yavaş yavaş yerini biraz daha öngörülebilir bir piyasaya bırakmaya başladı. Kurlar daha dengeli hareket ederken, kur belirsizliği ile açılan marjlar biraz daha uygun seviyelere çekildi. Bu tür belirsizlikler ister istemez fiyatlamalarda daha muhafazakar kur uygulamalarını gerektirdiğinden buna bağlı olarak satış fiyatlarında oynamalar olabilir.

Şimdi sıra açıklanan enflasyon verisiyle ekonominin canlanması için konuşulan faiz indirimi beklentilerinin nasıl etkileneceği konusunda.

ENFLASYONDA ETKİLİ SEKTÖRLER

Son açıklanan verilere göre TÜFE mayıs ayında yüzde 6.58 iken haziran ayında yüzde 7.64 seviyesine yükseldi. Geçen sene haziran ayında enflasyon mayıs ayına göre daha düşük olarak gerçekleşmişti. Şimdi tersi oldu.

Enflasyona hangi sektörlerin etkili olduğuna baktığımızda; çeşitli mal ve hizmetlerin yüzde 11.33, lokanta ve otellerin yüzde 9.95, sağlık yüzde 9.81 ve ev eşyası yüzde 9.75 artışla etkili olmuş görünüyor. Bu sektörlerde canlılık yoksa, birim maliyetlerin etkisiyle de canlılık olmadan fiyatlar yükseltilmek zorunda kalabiliyor. Özellikle son zamanlarda düşük doluluk oranlarıyla otellerde böyle bir durum söz konusu olabilir.

KURLARIN KONTROLÜ ŞART

Bir yandan enflasyon bir yandan ise yavaşlayan piyasalar ciddi bir resesyon yani durgunluk sinyalidir. Bu sinyal stagflasyon dediğimiz enflasyon ve durgunluğun aynı anda yaşandığı ortama gidilmesi anlamına gelebileceğinden sıkı takip edilmesi gerekir.

Eğer durgunluk nedeniyle birim maliyet ayarlamalarından fiyatlar yükselmişse enflasyonu düşürmek için faizlerin düşürülmesi fayda sağlar. Bu arada kurların da kontrol edilmesi şart. Aksi halde kurdan kaynaklanan maliyet enflasyonuyla karşılaşırız ki, o zaman da daha yüksek enflasyon seviyelerine ulaşılır.
Bu durumda da beklentiler olumsuza döneceğinden faiz indirimi yapmak iyice zorlaşır.

Bakalım bu çok bilinmeyenli denklem nasıl çözülecek. Biz yine de eşeğimizi sağlam kazığa bağlayıp nakit dengesinde disiplinden uzaklaşmayalım.

18 Temmuz 2016 Pazartesi