SocGen'den altın fiyatı tahmini: Düşüşler sınırlanabilir
Societe Generale, yılın ilk yarısında azalttığı altın pozisyonunun ardından değerli metalde yeniden daha olumlu bir görünüm benimsedi. Bankaya göre Fed’in şahin fiyatlaması büyük ölçüde piyasaya yansıdı ve altında aşağı yönlü riskler giderek sınırlanıyor.
Altın piyasasında son dönemde yaşanan sert dalgalanmaların ardından büyük kurumların görünümü yeniden değişmeye başladı. Societe Generale, faiz baskısının önemli bölümünün fiyatlandığını ve değerli metalin aşağı yönlü risklerinin önceki döneme kıyasla azaldığını düşünüyor.
SOCGEN: ALTINDA DÜŞÜŞLER GİDEREK SINIRLANIYOR
Societe Generale, yılın ilk yarısında altın pozisyonunu azalttıktan sonra değerli metalin yeniden daha cazip bir risk-getiri profili sunduğunu değerlendirdi.
Fransız banka, ABD Merkez Bankasına ilişkin şahin beklentilerin önemli bölümünün fiyatlara yansıdığını ve altındaki aşağı yönlü risklerin giderek sınırlı hale geldiğini bildirdi.
Banka, yüksek faizler ve güçlü doların kısa vadede baskı yaratmayı sürdürmesine rağmen altın için “stratejik olarak iyimser” duruşunu koruyor.
ALTIN 4 BİN 500 DOLARA YENİDEN YAKLAŞTI
Societe Generale analistleri, ABD-İsrail-İran çatışması ve Fed’in faiz artırımına gideceği beklentilerinin tetiklediği sert düzeltmelerin ardından altının yeniden ons başına 4 bin 500 dolar seviyesine yaklaştığına dikkat çekti.
Bankaya göre piyasa oynaklığındaki normalleşme de yatırımcı davranışlarında yeniden iyimserleşme olduğuna işaret ediyor.
Spekülatif pozisyonların iki yıllık ortalamanın üzerine çıkması ve GLD satım/alım opsiyonu oranının son 6 ayın en düşük seviyesine gerilemesi, yukarı yönlü beklentilerin güçlendiği şeklinde değerlendiriliyor.
FED BASKISI BÜYÜK ÖLÇÜDE FİYATLANDI
Altın piyasasında son aylardaki ana baskı unsurlarından biri Fed’in yeniden faiz artırabileceği beklentisi oldu.
Societe Generale’ye göre bu şahin senaryonun önemli bölümü artık fiyatlara yansımış durumda.
Banka, altında yeni ve belirgin bir faiz kaynaklı satış dalgası oluşması için mevcut görünümden daha büyük bir enflasyon şoku ve Fed’den çok daha agresif bir politika tepkisi gerektiğini düşünüyor.
ALTINDA 2022 SONRASI FİYATLAMA DEĞİŞTİ
Societe Generale, altının 2022 sonrasında geçmiş dönemlerden farklı bir fiyatlama yapısına geçtiğini belirtti.
Pozitif reel faizlere rağmen değerli metalin rekor seviyelere yakın kalması, geçmişte kullanılan faiz-altın ilişkisine dayalı modellerden belirgin bir ayrışma olarak değerlendiriliyor.
Bankaya göre bu değişimin arkasında merkez bankası alımları, dolardan uzaklaşma eğilimi, jeopolitik belirsizlikler ve kamu borçlarına ilişkin kaygılar bulunuyor.
MERKEZ BANKALARI DAHA YÜKSEK BİR TABAN OLUŞTURUYOR
Societe Generale, resmi sektör talebinin altın piyasasındaki en önemli yapısal desteklerden biri haline geldiğini düşünüyor.
Çin başta olmak üzere birçok merkez bankasının altın rezervlerini artırmayı sürdürmesi, geleneksel rezerv varlıklarından çeşitlendirme eğilimini güçlendiriyor.
Bankaya göre bu talep, yüksek reel faizlerin geçmişte altın üzerinde yarattığı aşağı yönlü etkinin daha sınırlı kalmasına neden oluyor.
SPEKÜLATİF TALEP AZALSA DA RESMİ ALIMLAR GÜÇLÜ
Altına dayalı borsa yatırım fonlarına girişler yıl içinde yavaşlasa da pozitif kalmayı sürdürüyor.
Societe Generale, düşen oynaklığın altını kısa vadeli momentum yatırımcılarından ziyade uzun vadeli rezerv yöneticileri açısından daha cazip hale getirdiğini belirtti.
Spekülatif talepteki zayıflamaya karşılık merkez bankası alımlarının güçlü seyretmesi, altının temel desteklerinden biri olmaya devam ediyor.
FED İÇİN EYLÜL VE ARALIK ÖNE ÇIKIYOR
Piyasalarda geçen yılın ortalarından bu yana para politikası beklentileri önemli ölçüde değişti.
Daha önce ilave parasal gevşeme ihtimali tartışılırken, yatırımcıların odağı artık Fed’in bir veya iki kez daha faiz artırıp artırmayacağına çevrildi.
Bu değişim ABD’nin 2 yıllık tahvil faizini yeniden yüzde 4’ün üzerine taşırken doları da destekledi.
Societe Generale, kalıcı enflasyonun Fed’i bu yıl bir faiz artışına zorlayabileceğini kabul ediyor.
Bankaya göre olası bir artış için eylül veya aralık toplantıları, ekim ayına kıyasla daha güçlü seçenekler olarak öne çıkıyor.
SOCGEN 2027’DE FAİZLERİN SABİT KALMASINI BEKLİYOR
Societe Generale’nin temel senaryosunda Fed’in politika faizini 2027 yılı boyunca değiştirmemesi bekleniyor.
Bu senaryo, olası bir 2026 faiz artışının ardından uzun süreli bir bekleme dönemine geçilebileceğine işaret ediyor.
Banka, mevcut para politikası görünümünün altın açısından yeni ve kalıcı bir satış dalgası yaratmak için tek başına yeterli olmayabileceğini düşünüyor.
TARİFELER VE ENERJİ FİYATLARI ENFLASYON RİSKİ YARATIYOR
Societe Generale, ABD’nin yeni gümrük tarifeleri, yapay zekâ ve altyapı yatırımlarındaki hızlanma, oynak enerji fiyatları ve gelişmiş ekonomilerdeki kalıcı bütçe açıklarının piyasaların beklediğinden daha enflasyonist bir ortam oluşturabileceğine dikkat çekti.
Bu görünüm Fed’in faiz politikasında temkinli kalmasına neden olabilirken, aynı zamanda para ve maliye politikalarına yönelik belirsizliğin sürmesini sağlayabilir.
Banka, altının tam da bu tür dönemlerde önemli bir korunma aracı olarak öne çıktığını belirtiyor.
ALTIN İÇİN YAPISAL GÖRÜNÜM POZİTİF
Societe Generale’ye göre kısa vadede dolar, tahvil faizleri ve Fed’in adımları altın üzerinde dalgalanma yaratmayı sürdürebilir.
Ancak merkez bankası alımları, dolardan çeşitlendirme, jeopolitik riskler ve kamu borçlarına yönelik endişelerin fiyatlar için daha yüksek bir taban oluşturması, olası düşüşlerin geçmiş dönemlere göre daha sınırlı kalabileceğine işaret ediyor.
Bu nedenle banka, altın için kısa vadeli dalgalanmalara rağmen stratejik iyimserliğini koruyor.