Petrol fiyatları 100 doları aşarken JPMorgan adil değeri açıkladı: 4 milyon varillik risk

Petrol fiyatları Orta Doğu kaynaklı arz riskleri nedeniyle 100 doların üzerindeki seyri desteklerken JPMorgan, mevcut fiyatların temel denge değerinin üzerinde olduğuna dikkat çekti. Banka, Brent petrolün eylül ayı için adil değerini yaklaşık 90 dolar hesapladı.

Petrol fiyatları Orta Doğu’daki savaş ve arz kesintilerinin etkisiyle 100 doların üzerinde kalırken JPMorgan’dan dikkat çeken bir analiz geldi. Banka, Brent petrolün eylül ayı için adil değerini yaklaşık 90 dolar olarak hesapladı.

JPMorgan analistlerine göre petrolün 106 dolara yakın seviyelerde fiyatlanması, piyasanın yalnızca mevcut arz kayıplarını değil, ilave kesintilerin yaşanabileceği riskini de satın aldığını gösteriyor. Banka, mevcut fiyatlamanın halihazırda aksayan günlük yaklaşık 10 milyon varillik arza ek olarak 4 milyon varil civarında yeni kayıp ihtimalini içerdiğini belirtti.

JPMORGAN: ADİL DEĞER 90 DOLAR

Natasha Kaneva’nın da aralarında bulunduğu JPMorgan analistleri, İran savaşının altı aydan uzun sürmesinin petrol piyasası için tahmin yapmayı giderek zorlaştırdığını belirtti.

Banka, eylül ayı için Brent petrolün adil değerini yaklaşık 90 dolar olarak hesapladı. Buna karşılık piyasa fiyatının 106 dolar civarında bulunması, yaklaşık 16 dolarlık jeopolitik ve arz risk primine işaret ediyor.

JPMorgan, ilk kez savaşın sonuna ilişkin net bir baz senaryoya sahip olmadığını da vurguladı. Analistler, çatışmanın ne şekilde sona ereceğini modellemenin giderek zorlaştığını ifade etti.

PİYASA 4 MİLYON VARİLLİK EK KAYIP RİSKİNİ FİYATLIYOR

Bankanın hesaplamasına göre Orta Doğu’daki savaş nedeniyle günlük yaklaşık 10 milyon varillik arz halihazırda kesintiye uğramış durumda.

Brent petrolün 106 dolar civarında kalması ise piyasanın bunun üzerine günlük yaklaşık 4 milyon varillik yeni bir arz kaybı ihtimalini de fiyatladığını gösteriyor.

JPMorgan analistleri piyasanın mevcut durumda “diken üstünde” olduğunu belirtirken, Suudi Arabistan’ın kritik enerji altyapısına yönelik saldırılar ve bölgedeki sevkiyat riskleri belirsizliği artırıyor.

100 DOLARLIK EŞİK AŞILDI

JPMorgan, savaşın başlangıcında ABD yönetiminin bazı ekonomik eşiklerin aşılmasına izin vermeyeceğini varsaymıştı.

Ancak bankaya göre bu eşiklerin önemli bölümü artık aşılmış durumda. Petrol fiyatları 100 doların üzerine çıkarken ABD’de benzin fiyatları galon başına 4 doların üzerinde seyrediyor ve tahvil faizleri de yükseldi.

Bu gelişmeler, savaşın ekonomik maliyetinin arttığını ve Washington açısından daha önce öngörülen sınırların artık geçerli olmayabileceğini gösteriyor.

SUUDİ ARABİSTAN RİSKİ ÖNE ÇIKTI

Petrol piyasasındaki risklerin merkezinde Suudi Arabistan’ın enerji altyapısı bulunuyor.

Ülkenin Doğu-Batı petrol boru hattına yönelik saldırılar, Hürmüz Boğazı’ndaki kısıtlamaların ardından kritik hale gelen alternatif ihracat güzergahını da baskı altına aldı.

Söz konusu hat yaklaşık günlük 4 milyon varillik petrolün Kızıldeniz’e taşınmasında kullanılıyor. Hattın uzun süre devre dışı kalması halinde küresel petrol arzının yaklaşık yüzde 4’üne denk gelen ek bir kayıp yaşanabileceği değerlendiriliyor.

PETROL FİYATLARI 104 DOLARA GERİLEDİ

Petrol fiyatları haftanın son işlem gününde arz endişelerinin bir miktar azalmasıyla geriledi.

Brent petrol yaklaşık yüzde 1 düşüşle 104 dolar civarında işlem görürken, ABD tipi WTI petrol 101 dolar seviyesine çekildi. Suudi Arabistan’ın Doğu-Batı hattının kapasitesinin bir bölümünü yeniden devreye alma çabaları ve Umman üzerinden sevkiyatları artırması fiyatlardaki tansiyonu sınırladı.

Buna rağmen fiyatlar halen JPMorgan’ın 90 dolarlık adil değer hesabının belirgin biçimde üzerinde bulunuyor.

STOKLAR ŞİMDİLİK TAMPON GÖREVİ GÖRÜYOR

JPMorgan’a göre savaş sırasında küresel ham petrol ve ürün stokları yaklaşık 555 milyon varil azaldı. Ancak bu düşüş bankanın daha önce beklediğinin yalnızca yaklaşık üçte biri kadar gerçekleşti.

Aynı dönemde küresel petrol talebinin geçen yıla kıyasla günlük yaklaşık 4,4 milyon varil daha düşük seyretmesi de arz şokunun fiyatlar üzerindeki etkisini sınırlayan unsurlardan biri oldu.

Banka, özellikle Çin, Avrupa, Japonya ve Güney Kore’de halen önemli miktarda stok bulunduğunu ve bu rezervlerin kısa vadede fiyatların daha da sert yükselmesini sınırlayabilecek bir tampon oluşturduğunu belirtiyor.

DÖRDÜNCÜ ÇEYREKTE YUKARI YÖNLÜ RİSK

JPMorgan, Orta Doğu’dan petrol akışının mevcut seviyelerde kalması halinde yılın son çeyreğine ilişkin tahminlerinde yukarı yönlü risk bulunduğunu değerlendiriyor.

Bankanın mevcut baz senaryosunda dördüncü çeyrek petrol fiyatı yaklaşık 80 dolar seviyesinde bulunuyor. Ancak arz kesintilerinin sürmesi halinde fiyatların bu tahminin yaklaşık 7 dolar üzerinde gerçekleşebileceği öngörülüyor.

Aralık ayı için yaklaşık 78 dolarlık mevcut tahmine karşılık da yaklaşık 8 dolarlık yukarı yönlü risk bulunduğu belirtiliyor.

JPMorgan’a göre mevcut stok tamponları fiyatları şimdilik sınırlayabilir. Ancak savaş uzar ve Orta Doğu’daki arz kesintileri devam ederse, stokların azalmasıyla petrol piyasasının talep yıkımına daha fazla bağımlı hale gelmesi fiyatları yeniden yukarı taşıyabilir.