Hafta boyunca ABD ve Çin liderlerinin Güney Kore’de gerçekleştirdiği görüşme, özellikle tarım emtialarında fiyatlamaların merkezinde yer aldı. Soya fasulyesi başta olmak üzere birçok emtiada yön, iki ülke arasında verilen mesajlarla şekillendi. Fed’in politika faizini yüzde 3,75-4,00 aralığına düşürmesi ve Powell’ın temkinli değerlendirmeleri ise değerli metallerde hareketliliği artırdı.
ABD–ÇİN GÖRÜŞMELERİ EMTİALARI ETKİLEDİ
ABD Başkanı Donald Trump ile Çin Devlet Başkanı Şi Cinping’in Güney Kore’deki görüşmesi, tarım emtialarının seyrini doğrudan etkiledi. Görüşmenin ardından Trump, Çin'in büyük miktarda soya fasulyesi ve diğer tarım ürünleri satın alacağını açıkladı. Ayrıca nadir toprak elementlerine ilişkin engellerin ortadan kalktığını belirten Trump, tarifeler konusunda da yakında anlaşmaya varılabileceğini söyledi.
Şİ CİNPİNG’DEN İŞ BİRLİĞİ MESAJI
Şi Cinping ise görüşmenin başında yaptığı değerlendirmede, ABD ve Çin’in dost ve ortak olması gerektiğini vurguladı. Şi, “Çin'in kalkınması, ABD'nin ‘Amerika’yı yeniden büyük yapma’ vizyonuyla çelişmiyor.” dedi. Büyük ekonomiler arasında zaman zaman gerilimler yaşanmasının normal olduğunu belirten Şi, iki ülke liderlerinin ilişkileri doğru rotada tutması gerektiğini ifade etti.
FED KARARI VE POWELL’IN SÖZLERİ METALLERDE HAREKETLİLİK YARATTI
Haftada fiyatlamaları etkileyen bir diğer kritik gelişme Fed’in faiz kararı oldu. Fed, politika faizini beklentilere paralel şekilde 25 baz puan indirerek yüzde 3,75-4,00 aralığına çekti. Banka açıklamasında ekonomik faaliyetin ılımlı seyrettiği, istihdam artışlarının yavaşladığı ve enflasyonun yılbaşından bu yana yükseldiği belirtilerek bilanço küçültme sürecinin 1 Aralık’ta sona ereceği duyuruldu.
POWELL: FAİZ İNDİRİMİ ARALIKTA KESİN DEĞİL
Karar sonrası Fed Başkanı Jerome Powell da temkinli mesajlar verdi. Powell, aralık ayı toplantısına ilişkin, “Aralık toplantısında politika faizinde daha fazla indirim yapılması kesin değil, bundan oldukça uzak.” ifadesini kullandı. Çok yüksek belirsizlik ortamında ihtiyatlı davranılması gerektiğini vurgulayan Powell, aralık ayına dair bir karar almadıklarını söyledi.
Powell’ın açıklamalarının ardından para piyasalarında aralık ayında faiz indirimi beklentileri zayıflarken, gelecek yıl için öngörülen toplam indirim sayısı 3’ten 2’ye düştü.
PİYASA TEPKİSİ: TAHVİL VE DOLAR YÜKSELDİ
Gelişmelerin ardından ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,10 seviyesinde tamamlandı. Dolar endeksi ise yüzde 0,9 artışla 99,8 seviyesine yükseldi.
DEĞERLİ METALLER KARIŞIK SEYRETTİ
Değerli metaller tamamlanan haftada Fed'in faiz kararıyla destek bulsa da Trump ile Şi Cinping'in görüşmesinin güvenli liman talebini zayıflatması ve Fed Başkanı Powell'ın "şahin" mesajlarıyla baskılanarak karışık bir seyir izledi.
Altının ons fiyatı, geçen hafta görülen rekor seviyelerden başlattığı düşüşünü ikinci haftaya da taşıdı. Platin ons fiyatı da altına paralel olarak değer kaybetti.
Gümüş ve paladyumun ons fiyatları ise sanayi metali özelliklerinin öne çıkması ve değer kayıplarının ardından gelen tepki alımlarıyla haftayı alıcı bir seyirle tamamladı.
Değerli metallerde ons bazında fiyatlar, paladyumda yüzde 0,6, gümüşte yüzde 0,2 değer kazanırken, altında yüzde 2,7, platinde yüzde 2,3 değer kaybetti.
BAZ METALLERDE ARZ VE TALEP ENDİŞESİ
Baz metallerde fiyatlamalarda ana belirleyici unsur Trump ile Şi Cinping’in görüşmesi olurken, arz ve talep endişeleriyle karışık bir seyir izlendi.
Olası olumlu sonuçlara yönelik beklentilerle haftanın başında yükselen baz metal fiyatları, görüşmenin gerçekleşmesiyle birlikte gelen kar satışları ve Powell'ın "şahin" tonu nedeniyle baskılandı.
Öte yandan, küresel ekonomik büyüme sinyalleri de zayıflarken, özellikle Çin'in imalat sektöründeki durgunluk emtia talebi üzerinde baskı oluşturan bir diğer unsur olarak öne çıktı.
Çin Ulusal İstatistik Bürosu (UİB) verilerine göre, imalat sanayi PMI, Ekim 2025'te bir önceki aya göre 0,8 puan azalarak 49'a düştü. İmalat sanayisindeki ekonomik aktiviteyi ölçen endeks, 7 aydır daralma bölgesinde seyrediyor.
Bakırda arz tarafındaki endişeler fiyatları yukarı yönlü desteklese de analistler rekor seviyelere ulaşan fiyatlar ve risklerin büyük ölçüde önceden fiyatlanmış olması nedeniyle yükselişin törpülendiğini kaydetti.
Nikel fiyatları ise Endonezya'da üretimin sürekli artmasıyla oluşan arz fazlası nedeniyle beş yılın diplerine yakın seyrederek, haftayı negatif bir seyirle tamamladı.
Bu gelişmelerle baz metallerde tezgah üstü piyasada bu hafta fiyatlar libre bazında bakırda yatay bir seyir izlerken, alüminyumda yüzde 1,1, çinkoda yüzde 1 ve kurşunda yüzde 0,3 değer kazandı, nikelde ise yüzde 0,5 değer kaybetti.
PETROLDE ARZ ENDİŞESİ
Petrol fiyatları tamamlanan haftada, Fed'in aralıkta faiz indirimlerine ara verebileceğine ilişkin endişeler, ABD'de üretimin arttığına işaret eden veriler, OPEC ve OPEC dışı üreticilerden oluşan OPEC+ grubunun üretimi yeniden artıracağı yönündeki beklentilerle geriledi.
Çin'de imalat faaliyetlerinin ekimde daraldığını gösteren haber akışı da fiyatları baskılayan bir diğer unsur oldu.
Öte yandan, ABD'nin ticari ham petrol stokları yaklaşık 6 milyon 900 bin varil azalışla beklentilerin üzerinde düşüş gösterdi.
ABD'nin benzin stokları da bu dönemde yaklaşık 5 milyon 900 bin varil azalarak, 210 milyon 700 bin varil oldu. Söz konusu veriler, talebin yüksek seyrettiği algısına yol açarak, fiyatların aşağı yönlü hareketini kısıtladı.
Piyasalar, kısa vadede OPEC+ grubunun 2 Kasım'daki toplantısına odaklandı. Grubun, toplantıda aralık için günlük 137 bin varillik ek üretim artışı açıklaması bekleniyor.
Doğal gaz fiyatları ise rekor düzeydeki sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) ihracatı ile yapay zeka veri merkezlerinin artırdığı elektrik talebine ilişkin beklentilerle yükseldi.
ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EIA), ABD'nin bu yıl veri merkezlerinin aşırı enerji ihtiyaçlarının da etkisiyle rekor düzeyde bir güç talebi artışına maruz kalacağını belirtti.
Öte yandan, analistler bölgesel büyüme, temiz enerji hedefleri ve Tayvan’ın son nükleer reaktörünü kapatmasının etkisiyle ABD’nin Asya’ya LNG sevkiyatının artış beklendiğini kaydetti.
Bu gelişmelerle, Brent petrolün varil fiyatı yüzde 0,9 azalırken, New York Ticaret Borsası'nda işlem gören doğal gazın İngiliz termal birimi (MMBtu) cinsinden fiyatı da yüzde 24,8 değer kazandı.
TARIM EMTİADA ÇİN TALEBİ FİYATLARI DESTEKLEDİ
Tarım emtia fiyatlarında tamamlanan haftada, arz tarafındaki olumlu haber akışı fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluştururken, talep tarafındaki gelişmeler fiyatlara yukarı yönlü destek sağladı.
Soya fasulyesinde fiyatlar haftanın ikinci yarısında ABD-Çin görüşmelerinin yeniden alım kanalı açmasıyla yükseliş kaydetti.
Analistler, Çin’in taahhütlerinin daha çok soyaya odaklandığını, mısır ve buğday için doğrudan bir alım sözü verilmediğinin görülmesiyle mısır ve buğday fiyatlarındaki yükselişin kısmen törpülendiğini ifade etti.
Bununla birlikte, Brezilya’da soya ve mısır ekiminin mevsim normallerinin üstüne çıkması, piyasanın 2025-2026 yılının arzına ilişkin endişelerini azalttı.
Bu gelişmelerle, bu hafta Chicago Ticaret Borsası'nda kile başına fiyatlar pirinçte yüzde 4,3 değer kaybederken, soya fasulyesinde yüzde 4, buğdayda yüzde 4,2 ve mısırda yüzde 1,8 arttı.
ABD'de faaliyet gösteren emtia borsası Intercontinental Exchange'te libre bazında fiyatlar, pamukta yüzde 2,1 artarken, kahvede yüzde 2,5, şekerde yüzde 3,7 azaldı. Kakaonun ton başına fiyatı ise haftayı yüzde 2,8 azalışla tamamladı.
"ALTIN FİYATLARI ÖNÜMÜZDEKİ YIL DAHA FAZLA GERİLEYEBİLİR"
Altın fiyatlarına ilişkin değerlendirmede bulunan Capital Economics İklim ve Emtia Ekonomisti Hamad Hussain, altın fiyatlarındaki düşüşün altındaki rallinin sürdürülemez olduğunun anlaşılmasıyla spekülatif faaliyetlerin azalmasından kaynaklanıyor olabileceğini belirtti.
Hussain, "Fed'in gelecek yıl politika faizini piyasaların beklediğinden daha az indirebileceği ve Fed'in bağımsızlığına ilişkin endişelerin azalabileceği öngörülüyor. Bunlar hesaba katıldığında altın fiyatları önümüzdeki yıl daha fazla gerileyebilir." değerlendirmesinde bulundu.
