ING'ye göre dolar güvenli liman efektini kaybediyor: Yatırımcı 2 para birimine yöneliyor

Küresel piyasalarda riskten kaçış hızlanırken döviz cephesinde alışılmış fiyatlama düzeni değişmeye başladı. ING analistleri, yatırımcıların bu kez dolar yerine Japon yeni ve İsviçre frangına yöneldiğine dikkat çekerken Türkiye’de dolar ve euro yeni güne sınırlı yükselişle başladı.

DOLAR NEDEN GÜVENLİ LİMAN TALEBİNDEN YETERİNCE DESTEK ALAMIYOR?

ING analistleri Frantisek Taborsky, Francesco Pesole ve Chris Turner, küresel hisse senedi piyasalarında yaşanan satışların döviz piyasasındaki geleneksel güvenli liman ilişkisini değiştirdiğine dikkat çekti. Yapay zeka yatırımlarının sürdürülebilirliğine yönelik endişeler ve yüksek petrol fiyatlarının yarattığı baskıyla yatırımcılar riskli varlıklardan uzaklaşırken dolar, önceki dönemlerde görülen ölçüde güçlü talep çekemedi.

Bankaya göre bu fiyatlama, piyasalardaki stres dönemlerinde sermayenin otomatik olarak dolara yöneldiği alışılmış düzenin zayıfladığına işaret ediyor. Son riskten kaçış dalgasının döviz tarafındaki başlıca kazananları Japon yeni ve İsviçre frangı olurken iki para birimi dolardan pozitif ayrıştı.

YATIRIMCILAR JAPON YENİ VE İSVİÇRE FRANGINA YÖNELİYOR

ING, yen ve İsviçre frangındaki yükselişin yatırımcıların belirsizlik döneminde daha savunmacı pozisyonlara yönelmesiyle bağlantılı olduğunu belirtti. Aynı süreçte tahviller ile hisse senetleri arasındaki negatif korelasyonun yeniden güçlenmesi de güvenli liman talebinin ABD para biriminden farklı varlıklara dağılmasına neden oldu.

Bu ayrışma, küresel piyasalardaki satışların yalnızca hisse senetlerinde değil döviz ve tahvil piyasalarında da yeni fiyatlama ilişkileri oluşturduğunu gösteriyor. ING analistleri özellikle doların son dalgalanma sırasında öncelikli güvenli liman tercihi olmamasını dikkat çekici buluyor.

ABD 10 YILLIK TAHVİL FAİZİ YÜZDE 5’İN ALTINA GERİLEDİ

Riskten kaçışın tahvil piyasasına yansımasıyla ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvili faizi yaklaşık bir ay sonra ilk kez yüzde 5 seviyesinin altına indi. İki yıllık SOFR swap faizi de 15 baz puanlık düşüşle yüzde 4,50 seviyesine geriledi.

ING’ye göre hisse senedi piyasalarındaki artan oynaklık, Fed’in güçlü bir parasal sıkılaştırma döngüsüne gideceği yönündeki beklentilerin bir bölümünü zayıflatmaya başladı. Faiz beklentilerindeki bu değişim, doların diğer güvenli liman para birimleri karşısında beklenen desteği bulamamasında etkili oluyor.

FED FAİZ BEKLENTİSİ DOLARDAKİ DÜŞÜŞÜ SINIRLIYOR

Banka bununla birlikte dolardaki daha sert bir değer kaybı için faiz cephesinde daha güçlü bir değişime ihtiyaç olduğunu düşünüyor. ING’ye göre aralık ayında Fed’in faiz artıracağı beklentisinin tamamen ortadan kalkmaması, ABD para biriminin aşağı yönlü hareketini kısa vadede sınırlayan önemli unsurlardan biri olmaya devam ediyor.

Bu nedenle dolar iki farklı güç arasında kalıyor. Küresel riskten kaçış dönemindeki güvenli liman talebi yen ve İsviçre frangına kayarken Fed’in sıkı para politikasını sürdürebileceği beklentisi doların daha sert değer kaybetmesini önlüyor.

FRANSA-ALMANYA TAHVİL FAİZİ FARKI 178 BAZ PUANI GÖRDÜ

Avrupa tarafında ise Fransa tahvil piyasasındaki hareketler euro için yeni bir risk unsuru oluşturuyor. Fransa ile Almanya’nın 10 yıllık devlet tahvili getirileri arasındaki fark perşembe günü 178 baz puana kadar çıktıktan sonra günü 174 baz puan seviyesinde tamamladı.

Güvenli liman talebi Alman tahvillerini desteklerken Fransa’nın 10 yıllık tahvil faizi 6 baz puan yükseldi. Fransa ile İtalya’nın aynı vadeli tahvil getirileri arasındaki farkın da 50 baz puana ulaşması Avrupa tahvil piyasasındaki ayrışmanın boyutunu ortaya koydu.

ING EURO İÇİN 1,1120 SEVİYESİNE DİKKAT ÇEKTİ

ING, Fransa kaynaklı risklerin euro üzerindeki etkisinin şimdilik sınırlı kaldığını ancak tahvil piyasasındaki ayrışmanın daha da büyümesi halinde bu ilişkinin yeniden güçlenebileceği değerlendirmesinde bulundu. Bankaya göre Fransa-Almanya 10 yıllık tahvil faiz farkının 200 baz puana doğru hareket etmesi, euronun Fransız varlıklarındaki gelişmelere duyarlılığını artırabilir.

Bu senaryoda euro/dolar paritesinin 14 Ekim’de test edilen 1,1120 seviyesine yeniden gerileyebileceği belirtiliyor. ING, şu aşamada 200 baz puana doğru hızlı bir genişlemeyi ana senaryo olarak görmese de Fransa tahvil piyasasındaki risklerin ortadan kalkmadığına dikkat çekiyor.

EUR/CHF AVRUPA’DAKİ RİSK İÇİN KRİTİK GÖSTERGE

Banka, Avrupa’daki kamu borcu risklerinin döviz piyasasına ne ölçüde yansıdığını izlemek açısından euro/İsviçre frangı paritesinin önemli bir gösterge olduğunu belirtti. İsviçre frangının güvenli liman talebinden destek bulmasıyla EUR/CHF’deki hareket, yatırımcıların Avrupa kaynaklı risklere yönelik algısını daha doğrudan yansıtabiliyor.

Fransa tahvillerindeki baskının güçlenmesi ve yatırımcıların Avrupa varlıklarından daha fazla uzaklaşması halinde frankın euro karşısındaki gücünün artması, piyasalardaki risk algısının da yükseldiğine işaret edebilir.

DÖVİZ PİYASASINDA GÖZLER PETROL, BORSALAR VE MOODY’S’TE

ING’ye göre cuma günü açıklanacak S&P Global PMI verileri döviz piyasaları açısından takip edilecek ancak günün asıl belirleyicileri küresel hisse senetlerinin seyri, petrol fiyatları ve Fransa’daki gelişmeler olacak. ABD PMI göstergelerinde sınırlı yavaşlama beklense de verilerin ekonomik genişlemeye işaret eden seviyelerde kalacağı tahmin ediliyor.

Euro Bölgesi PMI verilerinde ise eylül ayına kıyasla hafif zayıflama bekleniyor. Fransa’nın Moody’s tarafından gerçekleştirilecek kredi notu değerlendirmesi de özellikle euro ve ülke tahvilleri açısından piyasanın yakından izleyeceği başlıklar arasında yer alıyor.

DOLAR NE KADAR? EURO BUGÜN KAÇ TL?

Küresel piyasalarda dolar güvenli liman performansıyla tartışılırken yurt içinde kur tarafında sınırlı yükseliş görülüyor. Bugün dolar yüzde 0,24 değer kazanarak 49,73 TL seviyesinden işlem görüyor. Euro/TL ise yüzde 0,03 artışla 55,73 seviyesinde alıcı buluyor.