ABD borsalarında sert düzeltme riski: Yüzde 7 gerileyebilir

ABD borsalarında yüksek tahvil faizleri ve enerji fiyatlarının oluşturduğu baskı sürerken Morgan Stanley’den dikkat çeken bir uyarı geldi. Michael Wilson liderliğindeki ekip, finansal koşulların daha da sıkılaşması halinde S&P 500’de kısa vadeli sert bir düzeltme yaşanabileceğini belirtti.

KRİTİK SEVİYE 7.100 PUAN

Morgan Stanley stratejisti Michael Wilson, güçlü şirket kârlarının şimdiye kadar yükselen tahvil faizlerinin hisse senetleri üzerindeki baskısını sınırladığını belirtti.

Buna karşılık S&P 500 değerlemelerinin son dört ayda gerileyerek mart ayından bu yana en düşük seviyeye indiğine dikkat çekti.

Wilson’a göre finansal koşulların daha da sıkılaşması ve enerji fiyatlarının belirgin biçimde yükselmesi halinde bu değerleme baskısı derinleşebilir.

Böyle bir senaryoda S&P 500 endeksinin 7.100 puana kadar gerilemesi mümkün görülüyor. Bu seviye, cuma günkü kapanışa göre yaklaşık yüzde 7 düşüş anlamına geliyor.

TAHVİL FAİZLERİ BASKI YARATIYOR

ABD 10 yıllık tahvil faizi son günlerde yüzde 5 civarında seyrediyor.

Yüksek tahvil getirileri, risksiz varlıklardan elde edilen getiriyi artırdığı için hisse senetlerinin değerlemeleri üzerinde baskı oluşturabiliyor. Özellikle yüksek çarpanlarla işlem gören büyüme ve teknoloji hisseleri bu ortamdan daha fazla etkilenebiliyor.

Fed’in geçen hafta üç yılı aşkın sürenin ardından ilk kez faiz artırması da finansal koşulların sıkı kalabileceğine ilişkin beklentileri güçlendirdi.

ENERJİ FİYATLARI İKİNCİ RİSK

Morgan Stanley’nin dikkat çektiği diğer önemli başlık petrol fiyatları.

Batı Teksas tipi ham petrol 100 doların altına gerilemiş olsa da temmuz ayındaki dip seviyesinin yaklaşık yüzde 43 üzerinde bulunuyor.

Enerji fiyatlarında yeni bir yükseliş yaşanması, enflasyon beklentilerini yeniden yukarı çekebilir ve Fed’in daha sıkı bir faiz patikası izlemesine neden olabilir.

Bu durum tahvil faizlerini yukarı taşırken hisse senedi değerlemelerinde de yeni bir baskı yaratabilir.

GÜÇLÜ KÂRLAR ŞİMDİLİK DESTEK OLUYOR

ABD şirketlerinin ikinci çeyrek bilanço sezonunda sergilediği güçlü performans, S&P 500’ün yüksek faiz ortamına rağmen dirençli kalmasında önemli rol oynadı.

Endeks, ağustos ortasında gördüğü rekor seviyenin yalnızca yaklaşık yüzde 2 altında bulunuyor.

Morgan Stanley’ye göre şirket kârlarındaki güçlü görünüm bozulmadığı sürece, kısa vadeli bir düzeltmenin daha uzun süreli bir ayı piyasasına dönüşme riski sınırlı kalabilir.

YIL SONU HEDEFİ 8.000 PUAN

Wilson, kısa vadeli geri çekilme riskine rağmen S&P 500 için yıl sonu 8.000 puan hedefini korudu.

Bu seviye mevcut seviyelere göre yaklaşık yüzde 5 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

Stratejiste göre yıl sonuna doğru şirket kârlarının güçlü kalması, boğa piyasasının yeniden ivme kazanmasına yardımcı olabilir.

ARA SEÇİMLER ÖNCESİ OYNAKLIK ARTABİLİR

Morgan Stanley, kasım ayındaki ara seçimlere yaklaşılırken piyasa oynaklığının artmasını bekliyor.

Bu dönemde enerji fiyatları, tahvil piyasası ve Fed’in faiz görünümünün yanı sıra siyasi belirsizlik de yatırımcıların risk iştahını etkileyebilir.

Wilson bu nedenle kısa vadede daha dalgalı bir piyasa görünümü öngörürken, yıl sonuna ilişkin temel yükseliş senaryosunu değiştirmedi.

BÜYÜK VE KALİTELİ ŞİRKETLER ÖNE ÇIKIYOR

Morgan Stanley stratejistleri, mevcut piyasa koşullarında büyük ölçekli ve yüksek kaliteli şirket hisselerine yönelik olumlu görüşünü yineledi.

Wilson ayrıca hizmet odaklı ve düşük varlık yoğunluğuna sahip sektörlerde momentumun güçlendiğini belirtti.

Bu şirketlerin daha güçlü bilançoları ve kârlılık yapıları sayesinde yüksek faiz ortamına karşı daha dayanıklı olabileceği değerlendiriliyor.

S&P 500’DE GÖZLER İKİ RİSKTE

Kısa vadede endeksin yönü açısından tahvil faizleri ve enerji fiyatları temel göstergeler olmaya devam edecek.

Petrolün yeniden sert yükselmesi ve ABD 10 yıllık tahvil faizinin yüzde 5’in üzerinde kalıcı hale gelmesi, Morgan Stanley’nin 7.100 puanlık stres senaryosunu daha fazla gündeme taşıyabilir.

Buna karşılık enerji fiyatlarının gerilemesi, tahvil piyasasındaki oynaklığın azalması ve şirket kârlarının güçlü kalması, yıl sonuna doğru 8.000 puan hedefinin yeniden öne çıkmasını sağlayabilir.