Morgan Stanley'den petrol fiyatı analizi: Riskler artıyor

Petrol piyasasında jeopolitik riskler, lojistik sorunlar ve azalan stoklar aynı anda baskı yaratırken Morgan Stanley’den yeni değerlendirme geldi. Kurum, Brent petrol için 100 dolarlık yıl sonu tahminini korudu ancak fiyat görünümündeki risklerin yukarı yönlü olduğunu vurguladı.

HÜRMÜZ VE BAB EL-MENDEB BASKISI

Morgan Stanley’nin son analizinde petrol ve doğal gaz piyasalarının aynı anda alışılmadık sayıda aksaklıkla karşı karşıya bulunduğu belirtildi.

Kurum, Hürmüz Boğazı üzerinden ihracatın kısıtlı kalmasına, Bab el-Mendeb üzerinden enerji akışının azalmasına ve Suudi Arabistan’ın Doğu-Batı petrol boru hattının kapanmasına dikkat çekti.

Bu üç başlığın birlikte küresel petrol arzında kırılganlığı artırdığı değerlendiriliyor. Morgan Stanley’nin daha önceki çalışmasında da Orta Doğu arzının tam olarak toparlanmasının 2027 yılına kadar uzayabileceği belirtilmişti.

TAŞIMACILIK MALİYETLERİ REKORA ÇIKTI

Sorun yalnızca üretim ve boru hatlarıyla sınırlı değil.

Morgan Stanley, Panama Kanalı’ndaki aksaklıklar ve Ren Nehri’ndeki tarihsel olarak düşük su seviyelerinin özellikle Avrupa’ya yönelik rafine ürün sevkiyatlarını zorlaştırdığını belirtti.

Aynı dönemde tanker kapasitesindeki sıkışıklık navlun maliyetlerini rekor seviyelere taşıdı. Bu durum, bir bölgede oluşan arz açığının başka bir bölgeden sevkiyatla kapatılmasını daha pahalı ve daha zor hale getiriyor.

PİYASANIN TAMPONLARI ZAYIFLIYOR

Morgan Stanley’ye göre petrol piyasasının son altı ay boyunca karşılaştığı arz şoklarını absorbe etmesini sağlayan bazı destekler artık zayıflamaya başladı.

Yüksek ABD ihracatı, Çin’in görece düşük petrol talebi ve güçlü stok seviyeleri önceki aylarda piyasadaki sıkışıklığın fiyatlara daha sert yansımasını sınırlamıştı.

Ancak ticari stokların gerilemesi, stratejik rezerv programlarının sona yaklaşması ve Çin’in kasım teslimatları için alımlarını artırması bu tamponların gücünü azaltıyor.

PETROL PİYASASINDA AÇIK BEKLENTİSİ

Kurum, küresel petrol piyasasının 2026’nın dördüncü çeyreği ile 2027’nin ilk çeyreğinde açık vermeye devam etmesini bekliyor.

Bu beklenti, arz kesintileri ve lojistik sorunlar sürerken stokların daha da azalabileceğine işaret ediyor.

Morgan Stanley’nin önceki değerlendirmelerinde de dördüncü çeyrek boyunca ve 2027’nin ilk bölümünde stokların gerilemeye devam edeceği tahmin edilmişti.

BRENT İÇİN 100 DOLAR TAHMİNİ

Morgan Stanley, 2026 yılının dördüncü çeyreği için Brent petrolün ortalama fiyat tahminini varil başına 100 dolarda tuttu.

Ancak kurum, çeyreklik ortalamanın fiyatların dönem içinde bu seviyenin üzerine çıkamayacağı anlamına gelmediğini özellikle vurguladı.

Son dönemde yaşanan yeni arz ve taşımacılık aksaklıklarının ardından temel tahmine yönelik risklerin yukarı yönlü hale geldiği değerlendiriliyor.

2027’DE KADEMELİ GERİ ÇEKİLME

Morgan Stanley’nin baz senaryosunda Brent petrol fiyatlarının 2027 boyunca kademeli olarak düşmesi bekleniyor.

Kurumun tahminleri şöyle:

2026 dördüncü çeyrek: 100 dolar

2027 birinci çeyrek: 95 dolar

2027 ikinci çeyrek: 90 dolar

2027 üçüncü çeyrek: 80 dolar

Bu patika, Orta Doğu’daki arzın zaman içinde toparlanacağı ve piyasa dengesinin kademeli olarak normalleşeceği varsayımına dayanıyor.

ÇİN TALEBİ DE KRİTİK

Petrol fiyatlarının yönünde Çin’in alımları da önemli bir faktör olarak öne çıkıyor.

Morgan Stanley, geçtiğimiz aylarda zayıf Çin ithalatının piyasadaki arz sıkışıklığını hafiflettiğine dikkat çekerken, kasım teslimatları için alımların yeniden güçlenmeye başladığını belirtti.

Çin talebinin artması, stokların düşük olduğu bir dönemde piyasayı yeni arz kesintilerine karşı daha hassas hale getirebilir.

JEOPOLİTİK RİSK BELİRLEYİCİ

Morgan Stanley’ye göre petrol görünümündeki en büyük belirsizlik Orta Doğu’daki jeopolitik gelişmeler olmaya devam ediyor.

Hürmüz Boğazı’ndaki geçişler son günlerde toparlansa da Suudi Arabistan’ın Doğu-Batı hattındaki aksama ve Kızıldeniz rotasındaki güvenlik sorunları sürüyor.

Bu nedenle kurumun 100 dolarlık temel tahmininde yukarı yönlü sapma riski, yeni bir enerji altyapısı saldırısı veya sevkiyat kesintisi halinde yeniden güçlenebilir.