Citi ve JPMorgan’dan Fed sonrası yeni tahmin: Yüzde 5'in üzeri gündemde

Fed’in eylül toplantısında politika faizini artırmasının ardından ABD tahvil piyasasına ilişkin kurum tahminleri yeniden şekilleniyor. Citi ve JPMorgan, 2026 yıl sonu için 10 yıllık Hazine tahvili getirisi beklentilerini yüzde 5 ve üzerine taşıdı.

CITI 10 YILLIK TAHVİL İÇİN YÜZDE 5 DEDİ

Citi stratejisti Jason Williams, bankanın 2026 yıl sonu 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi tahminini yüzde 5’e yükselttiğini açıkladı.

Williams, kurumun normal şartlarda kısa vadeli fiyat hareketlerine bakarak tahminlerini sık sık değiştirmediğini ancak mevcut makroekonomik görünümün temmuz ayındaki FOMC toplantısına kıyasla belirgin biçimde değiştiğini değerlendirdi.

Bankaya göre Fed faiz artışı beklentilerinin tamamen sona ermesi için çekirdek kişisel tüketim harcamaları enflasyonunda daha net bir normalleşme görülmesi gerekiyor.

Fed, 16 Eylül’de politika faizini 25 baz puan artırarak yüzde 3,75-4,00 aralığına yükseltti. Karar 12-0 oyla alınırken Fed, enflasyonun hâlâ yüksek olduğunu ve fiyat istikrarına dönüşün hızlandırılmasının hedeflendiğini açıkladı.

JPMORGAN’DAN YÜZDE 5,05 HEDEFİ

JPMorgan da ABD tahvil getirileri için daha yüksek bir patika öngörüyor.

Banka, 2026 yıl sonu 10 yıllık ABD Hazine tahvili hedefini 20 baz puan yukarı çekerek yüzde 5,05’e yükseltti.

Böylece JPMorgan’ın tahmini Citi’nin yüzde 5’lik beklentisinin hafif üzerinde oluştu.

Wall Street Journal’ın 21 Eylül tarihli piyasa değerlendirmesinde, iki bankanın tahmin revizyonlarının Fed’in yeniden sıkılaşmaya başlamasının ardından geldiği belirtiliyor.

2 YILLIK TAHVİLDE YÜZDE 4,70 BEKLENTİSİ

JPMorgan’ın revizyonu yalnızca uzun vadeli tahvillerle sınırlı kalmadı.

Banka, 2 yıllık ABD tahvil getirisi için yıl sonu hedefini 40 baz puan artırarak yüzde 4,70’e çıkardı.

Kısa vadeli tahviller Fed faiz politikasındaki değişimlere daha duyarlı olduğu için 2 yıllık getirideki tahmin artışı, bankanın para politikasında sıkı görünümün devam edeceği beklentisini yansıtıyor.

JPMorgan, Fed’in bir sonraki faiz artışını aralık ayında yapacağı yönündeki temel tahminini koruyor.

FED KARARI TAHVİL PİYASASINI DEĞİŞTİRDİ

Fed faiz kararı öncesinde de ABD tahvil faizleri yüksek seviyelere ulaşmıştı.

10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi 14 Eylül’de yüzde 5 seviyesini görerek 2023’ten bu yana ilk kez bu eşiğe ulaşmıştı. Fed kararının açıklandığı 16 Eylül’de ise getiri yüzde 5,003 seviyesinde kapanarak 2007’den bu yana en yüksek düzeylerden birine çıktı.

Tahvil faizlerindeki yükselişte kalıcı enflasyon endişeleri, güçlü ekonomik büyüme, artan kamu borçlanma ihtiyacı ve Fed’in yeniden sıkılaşmaya başlaması birlikte etkili oluyor.

FED’DEN BİR FAİZ ARTIŞI DAHA BEKLENİYOR

Fed’in eylül ayındaki yeni projeksiyonları da sıkılaştırmanın tamamen sona ermediğine işaret ediyor.

18 Fed yetkilisinin 16’sı 2026 sonuna kadar en az bir ek faiz artışı öngörürken, medyan tahmin politika faizinin yüzde 4,00-4,25 aralığına çıkabileceğini gösteriyor.

Bu görünüm, Citi ve JPMorgan’ın tahvil faizleri için neden daha yüksek hedefler belirlediğinin önemli nedenlerinden biri olarak öne çıkıyor.

TAHVİL FAİZLERİ NEDEN ÖNEMLİ?

ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi küresel finans piyasaları açısından temel referans göstergelerden biri kabul ediliyor.

Bu faiz oranındaki yükseliş, mortgage ve şirket borçlanma maliyetlerinden hisse senedi değerlemelerine kadar birçok alanı etkileyebiliyor.

Yüksek tahvil getirileri aynı zamanda faiz getirisi sağlamayan altın gibi varlıkların fırsat maliyetini artırırken, teknoloji şirketleri gibi uzun vadeli büyüme beklentileri üzerinden fiyatlanan hisselerde de baskı oluşturabiliyor.

GÖZLER ENFLASYON VE FED’DE

Citi’nin değerlendirmesinde özellikle çekirdek PCE enflasyonu öne çıkıyor.

Banka, temel fiyat baskılarında belirgin bir gevşeme görülmeden Fed faiz artışı beklentilerinin tamamen ortadan kalkmayacağını düşünüyor.

JPMorgan ise aralık ayında bir artış daha beklemeye devam ediyor.

Bu nedenle yılın kalan bölümünde ABD enflasyon verileri, Fed yetkililerinin açıklamaları ve ekonomik büyümenin seyri 2 ve 10 yıllık tahvil faizlerinin Citi ile JPMorgan’ın işaret ettiği seviyelerde kalıp kalmayacağını belirleyecek.