Çin'de enflasyon yüzde 0'dan hızlandı: Faiz için alan açıldı

Çin ekonomisinde uzun süredir gündemde olan düşük enflasyon sorunu ağustos ayında bir miktar hafifledi. Ancak fiyatlardaki toparlanmanın iç talepten çok enerji ve emtia maliyetlerinden beslenmesi, görünümün kalıcılığı konusunda soru işaretlerini koruyor.

ÇİN’DE ENFLASYON YÜZDE 0.8’E YÜKSELDİ

Çin’de tüketici fiyatları ağustos ayında yıllık bazda yüzde 0.8 arttı. Temmuz ayında yıllık artış yüzde 0.5 seviyesindeydi. Böylece tüketici enflasyonu bir ayda 0.3 puan hızlandı.

Aylık bazda tüketici fiyatları yüzde 0.4 yükselirken, gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyon yıllık yüzde 1 seviyesine çıktı.

Üretici fiyatlarında da benzer bir eğilim görüldü. Üretici fiyat endeksi ağustosta yıllık yüzde 3.8 yükselerek temmuzdaki yüzde 3.5’lik artışın üzerine çıktı.

ENERJİ FİYATLARI ENFLASYONU YUKARI ÇEKTİ

Çin Ulusal İstatistik Bürosu verilerine göre tüketici enflasyonundaki hızlanmanın en önemli nedenlerinden biri enerji fiyatları oldu.

Enerji fiyatları ağustosta yıllık yüzde 4.1 artarken, temmuz ayında bu oran yüzde 0.6 seviyesindeydi. Benzin fiyatlarındaki yıllık yükseliş ise yüzde 9.3’e ulaştı.

Altın takı fiyatları yüzde 33.6, tablet bilgisayar fiyatları yüzde 21.5, bilgisayar fiyatları yüzde 19.6 ve cep telefonu fiyatları yüzde 11 arttı.

ANZ: KISA VADELİ FAİZ İNDİRİMİ İHTİYACI AZALDI

ANZ Ekonomisti Xing Zhaopeng, fiyatlardaki toparlanmanın politika yapıcılara daha geniş hareket alanı sağladığını ve kısa vadede faiz indirimi ihtiyacını azalttığını belirtti.

Xing, Çin yönetiminin bundan sonraki dönemde aşırı rekabeti sınırlamaya, kamu hizmetleri fiyatlarını düzenlemeye ve arz yönlü reformlara ağırlık vermesini bekliyor.

ANZ’ye göre Çin’de tüketici enflasyonu yılın ilerleyen döneminde yeni bir zirve görebilir. Kurum, 2026 yılı ortalama tüketici enflasyonunu yüzde 1.2 seviyesinde tahmin ediyor.

CITI: BU “KÖTÜ ENFLASYON”

Citi ekonomistleri ise fiyatlardaki toparlanmanın niteliğine ilişkin daha temkinli bir değerlendirme yaptı.

Citi’ye göre hem tüketici hem de üretici fiyatlarındaki yükseliş büyük ölçüde enerji, altın fiyatları ve yapay zekâ yatırımlarının yarattığı küresel maliyet baskılarından kaynaklanıyor.

Bu nedenle banka mevcut görünümü “kötü enflasyon” olarak tanımlıyor.

Citi, nominal verilerde güçlü görünümün sürebileceğini ancak yurt içi talebin halen zayıf olduğuna dikkat çekiyor.

İÇ TALEP HÂLÂ ZAYIF

Resmi veriler de fiyat artışlarının tamamının güçlü iç talepten kaynaklanmadığını gösteriyor.

Ağustos ayında gıda fiyatları yıllık yüzde 1.4 gerilerken, domuz eti fiyatları yüzde 11.8, taze sebze fiyatları yüzde 2.8 düştü.

Buna karşılık enerji ve bazı sanayi ürünlerinde güçlü fiyat artışları görüldü.

Citi’ye göre enerji şokunun etkisini kaybetmesi halinde zayıf iç talep yeniden ön plana çıkabilir ve Çin ekonomisinin ilave politika desteğine ihtiyaç duyması gündeme gelebilir.

UOB: ENFLASYON BASKISI SINIRLI KALACAK

UOB Ekonomisti Ho Woei Chen de ağustostaki ılımlı yükselişte petrol fiyatlarının etkili olduğuna dikkat çekti.

Chen’e göre üretici fiyatları küresel petrol ve emtia fiyatlarıyla yakın bağlantısını sürdürüyor.

Tüketici tarafında ise sınırlı tüketim talebi ile gıda ve konaklama maliyetlerindeki zayıflık, fiyat baskısını aşağı çekmeye devam ediyor.

UOB, Çin’de 2026 yılı üretici fiyatları artış tahminini yüzde 2.5, tüketici enflasyonu tahminini ise yüzde 0.9 seviyesinde koruyor.

2027’DE DE SINIRLI ENFLASYON BEKLENTİSİ

UOB, 2027 yılında da Çin’de enflasyon baskısının sınırlı kalmasını bekliyor.

Bankanın tahminine göre üretici fiyatları gelecek yıl yüzde 1, tüketici fiyatları ise yüzde 1.1 artacak.

Orta Doğu’daki gerilimin enerji maliyetleri üzerinden fiyatları yukarı çekebileceği belirtilirken, küresel talepte yaşanabilecek zayıflamanın bu etkinin bir bölümünü sınırlayabileceği değerlendiriliyor.

FAİZ İNDİRİMİ İÇİN YENİ DENGE

Ağustos verileri, Çin’de enflasyonun yeniden yukarı yöneldiğini ancak fiyat baskısının hâlâ güçlü iç talebe dayanmadığını ortaya koyuyor.

ANZ, bu tablo nedeniyle kısa vadede faiz indirimi ihtiyacının azaldığını düşünürken, Citi ve UOB enflasyondaki toparlanmanın kalıcılığı konusunda daha ihtiyatlı bir görünüm çiziyor.

Özellikle enerji fiyatlarının seyri, Çin’de hem enflasyon görünümü hem de önümüzdeki dönemde uygulanabilecek para politikası açısından belirleyici olmaya devam edecek.