Altında yeni denge

Dünya Altın Konseyi (WGC), küresel piyasaların yakından takip ettiği ‘2026 2. Çeyrek Altın Talep Eğilimleri’ raporunu yayımladı. Yılın ilk yarısında altın fiyatlarında izlenen güçlü ralli, piyasa aktörlerinin stratejilerinde önemli değişimlere yol açarken; özellikle merkez bankalarının alım politikalarındaki revizyonlar ve mücevher talebindeki daralma, piyasa yorumcularının en çok odaklandığı başlıklar oldu.

KÜRESEL TALEPTE TARİHİ HACİM
WGC verilerine göre, 2026 yılının ikinci çeyreğinde küresel altın talebi geçen yılın aynı dönemiyle paralellik göstererek bin 269 ton seviyesinde gerçekleşti. Yılın ilk çeyreğinde kırılan rekor fiyatların ardından piyasadaki dengelenme çabasıyla birlikte, yılın ilk yarısındaki (H1) toplam talep bir önceki yıla göre yüzde 2 artarak 2 bin 522 tona ulaştı. Bu güçlü fiziki ve kurumsal talebin piyasalardaki parasal karşılığı ise 380 milyar doları bularak tarihi bir hacme işaret etti. Toplam altın arzı da maden üretimi ve geri dönüşüm faaliyetlerinin istikrarlı seyriyle ikinci çeyrekte bin 269 ton olarak kaydedildi ve piyasadaki arz-talep eşitliği korundu.

MERKEZ BANKASI VERİLERİNDE REVİZYON
Raporun finans dünyası açısından en çok dikkat çeken bölümünü, küresel altın talebinin ana motorlarından olan merkez bankalarının stratejileri oluşturdu. Kurum, merkez bankalarının yılın ilk çeyreğindeki alım verisinde 187 tonluk aşağı yönlü revizyona gitti. Bu güncellemeyle ilk çeyrek alımlarının yalnızca 57 ton düzeyinde kaldığı anlaşıldı. Uzmanlar tarafından piyasada altının yükseliş hızını zaman zaman yavaşlatan temel unsur olarak yorumlanan bu durgunluk, ikinci çeyrekte yerini yeniden güçlü bir alım dalgasına bıraktı.

Nisan-haziran döneminde merkez bankaları rezervlerine net 289 ton altın ekleyerek, geçen yılın aynı dönemine göre alımlarını yüzde 62 oranında artırdı. Bununla birlikte WGC anketine katılan merkez bankalarının yüzde 45'inin önümüzdeki 12 ay içinde altın rezervlerini artırmayı planlaması, kurumsal tarafta altına duyulan güvenin uzun vadeli bir devlet politikası olarak sürdüğünü gösteriyor.

KÂR SATIŞLARI FONLARDAN ÇIKIŞI HIZLANDIRDI
Analistlere göre, fiyatların rekor seviyelere ulaşması, fon yatırımcısını kâr realizasyonuna yönlendiren temel etken oldu. Yüksek faiz ortamı ve enflasyonist baskıların gölgesinde, altına dayalı borsa yatırım fonlarından (ETF) yılın ikinci çeyreğinde yaklaşık 4 milyar dolar değerinde 45 tonluk net çıkış yaşandı. Bar ve sikke şeklindeki fiziksel yatırım talebi ise yüzde 3'lük sınırlı bir geri çekilmeyle 262 tona inerek, bireysel yatırımcının yüksek maliyetler karşısında daha temkinli bir pozisyon aldığını gösterdi.

MÜCEVHER TALEBİNDE FİYAT BASKISI
Altın fiyatlarındaki kesintisiz yükseliş eğilimi, nihai tüketici cephesinde beklenen yavaşlamayı beraberinde getirdi. Tüketicilerin alımlarını ertelemesi veya daha düşük gramajlı ürünlere yönelmesiyle küresel mücevher talebi ikinci çeyrekte hacim bazında yüzde 17 azaldı. Ancak fiyat bazlı değerleme farklı bir ekonomik tablo ortaya koydu; hacimdeki bu düşüşe rağmen ilk yarı yılda küresel mücevher talebinin toplam değeri yüzde 22 artışla 86 milyar dolara ulaşarak sektörün parasal hacim anlamında büyümeye devam ettiğini ortaya koydu.