ABD’den 125 milyar dolarlık tahvil hamlesi: Piyasadan 28 milyar dolar yeni nakit gelecek

ABD Hazine Bakanlığı kasım ayı üç aylık borç yenileme programında piyasaya çıkacak tahvil miktarını 125 milyar dolar olarak belirledi. Üç farklı vadede yapılacak ihalelerle hem vadesi dolan borçlar yenilenecek hem de özel sektör yatırımcılarından ek nakit sağlanacak.

ÜÇ İHALEYLE 125 MİLYAR DOLAR BORÇLANILACAK

ABD Hazine Bakanlığı’nın açıkladığı takvime göre ilk ihale 9 Kasım’da gerçekleştirilecek. Bu kapsamda 58 milyar dolar tutarında 3 yıl vadeli tahvil piyasaya sunulacak.

10 Kasım’da 42 milyar dolarlık 10 yıl vadeli tahvil, 12 Kasım’da ise 25 milyar dolarlık 30 yıl vadeli tahvil ihalesi yapılacak. İhalelerin tamamı ABD Doğu Yakası saatiyle 13.00’te, Türkiye saatiyle 21.00’de gerçekleştirilecek ve işlemlerin takası 16 Kasım’da tamamlanacak.

28 MİLYAR DOLAR YENİ NAKİT SAĞLANACAK

15 Kasım 2026’da yaklaşık 97 milyar dolarlık özel sektörün elindeki ABD Hazine tahvili ve bononun vadesi dolacak. Yeni ihraçlarla bu borçların yenilenmesinin yanı sıra yatırımcılardan yaklaşık 28 milyar dolarlık ilave nakit sağlanması öngörülüyor.

Bu nedenle açıklanan 125 milyar dolarlık ihraç tutarının tamamı net yeni borçlanma anlamına gelmiyor. Hazine programının büyük bölümü vadesi dolan mevcut borcun çevrilmesinden oluşuyor.

İHALE BÜYÜKLÜKLERİ SABİT KALACAK

Hazine, mevcut borçlanma projeksiyonları doğrultusunda nominal kuponlu tahviller ile değişken faizli tahvillerin ihale büyüklüklerini önümüzdeki birkaç çeyrek boyunca değiştirmemeyi planlıyor.

Kasım 2026-Ocak 2027 döneminde aylık 2 yıl vadeli tahvil ihraçlarının 69 milyar dolar, 3 yıllıkların 58 milyar dolar, 5 yıllıkların 70 milyar dolar ve 7 yıllıkların 44 milyar dolar seviyesinde tutulması öngörülüyor.

Hazine, mevcut ihale büyüklüklerinin mali görünümde yaşanabilecek değişiklikler ile Fed’in Sistem Açık Piyasa Hesabı portföyündeki gelişmelere karşı yeterli esneklik sağladığını değerlendiriyor.

TGA 1,025 TRİLYON DOLARA ÇIKABİLİR

Hazine, aralık ayı sonunda nakit bakiyesinin 850 milyar dolar seviyesinde olacağını varsayıyor. Bununla birlikte Hazine Genel Hesabı bakiyesinin yüksek nakit çıkışlarının etkisiyle kasım sonu ve ocak sonunda 1,025 trilyon dolara kadar yükselmesi bekleniyor.

Tahmin için 50 milyar dolarlık aşağı veya yukarı yönlü sapma payı bulunuyor. TGA’daki bu hareketler, Hazine’nin piyasadan çektiği veya piyasaya bıraktığı likidite açısından yatırımcılar tarafından yakından izleniyor.

BONO TALEBİ GÜÇLÜ SEYREDİYOR

Hazine, kısa vadeli bonolara yönelik talebin geniş bir yatırımcı grubundan güçlü şekilde devam ettiğini bildirdi. Mevcut gösterge bono ihale büyüklüklerinin kasım sonuna kadar korunması planlanıyor.

Aralık ayında şirketler vergisi ve diğer vergi gelirlerinin etkisiyle daha kısa vadeli ihale büyüklüklerinin azaltılması beklenirken, ocakta mevsimsel kamu harcamaları nedeniyle bono arzının yeniden artırılması öngörülüyor.

95 MİLYAR DOLARA KADAR GERİ ALIM

ABD Hazinesi tahvil piyasasındaki likiditeyi desteklemek amacıyla geri alım programını da sürdürecek. Önümüzdeki üç aylık dönemde farklı vade gruplarındaki daha önce ihraç edilmiş tahvillerden 70 milyar dolara kadar alım yapılması planlanıyor.

Nakit yönetimi amacıyla 1 ay ile 2 yıl arasındaki vadelerde ilave 25 milyar dolarlık geri alım kapasitesi bulunuyor. Böylece Hazine’nin dönem boyunca kullanabileceği toplam geri alım kapasitesi 95 milyar dolara ulaşacak.

7 YILLIK TAHVİLDE TAKVİM DEĞİŞİYOR

Borçlanma programındaki yapısal değişikliklerden biri 7 yıl vadeli tahvillerde yapılacak. Hazine, aylık yeni tahvil ihracı sisteminden üç ayda bir yeni ihraç ve takip eden iki ayda yeniden satış modeline geçecek.

Mart 2027’de başlayacak sistemde yeni 7 yıllık tahviller mart, haziran, eylül ve aralık aylarında piyasaya sunulacak. Sonraki iki ayda ise aynı tahviller yeniden satış ihaleleriyle yatırımcılara sunulacak.

TIPS İHRAÇLARI DA SABİT TUTULACAK

Enflasyona endeksli Hazine tahvillerinde de mevcut ihale büyüklüklerinde değişiklik yapılmayacak. Kasımda 19 milyar dolarlık 10 yıllık TIPS yeniden ihracı, aralıkta 24 milyar dolarlık 5 yıllık TIPS yeniden ihracı ve ocakta 21 milyar dolarlık yeni 10 yıllık TIPS satışı planlanıyor.