HİKMET BAYDAR

TCMB aylık bazda piyasa beklentilerini bir anket şeklinde toplayarak yayımlıyor. Bu anketlere reel ve finans sektöründen katılımlar oluyor. Eskiden 80’in üzerinde katılımcı varken, Ekim 2021 anketine katılımın 52’ye düştüğünü gözlemledik. Katılım miktarı ne kadar fazla olursa anketin piyasayı yansıtma potansiyeli de o kadar fazla oluyor. Umarız önümüzdeki dönemlerde daha fazla katılımcıyla piyasayı daha fazla yansıtan anketleri görürüz. Bu tarz anketler ve makro veriler, şirketlerin bütçe verilerinin oluşturulmasında önemli bir kaynak teşkil ediyor. Bizler bu verileri yorumlayarak şirketlerin koydukları bütçe hedeflerinin tutarlılığını tartışıyoruz. Söz konusu verilerle de şirketlerin varlık ve yükümlülük tablolarında ne gibi değişiklikler olması gerektiğini söylüyoruz.

PİYASA KATILIMCILARI ANKETİ

Adı ‘piyasa katılımcıları anketi’ olarak değiştirilen ankette neler beklendiğine hep birlikte bakalım: Cari yıl sonu tüketici enflasyonu (TÜFE) beklentisi 16.74’den 17.63 seviyesine yükselmiş. Bu durumda eylül enflasyon rakamı 19.58 olduğuna göre iki ay boyunca geçen yıla göre enflasyonun 2 puan düşeceği bekleniyor. Yurt içi ÜFE verileri, global ekonomideki fiyat oynaklıkları da dikkate alındığında böyle bir beklenti ne kadar doğru, tartışılabilir. Kanaatimizce enflasyondaki artış trendi devam edecek. Gelecek yıl enflasyonunun ise yüzde 11 civarında olması bekleniyor. Pandemi tamamen bittikten sonra talep daha şiddetli artarsa bunun olma ihtimalini pek göremediğimizi de belirtelim.

TCMB haftalık repo ihale beklentisi 19’dan 17.63’e çekilmiş. Faiz indirimlerinin geleceği düşünülerek oranlar aşağı çekilse de halihazırda bu oranın altına inildi bile.
Dolar kuru yıl sonu beklentisi 8.92’den 9.22 TL seviyesine yükselmiş. Kurda yükseliş beklerken maliyet enflasyonunu dikkate almadan TÜFE rakamını aşağıda belirlemeye çalışmak pek de akıl kârı değil. Kaldı ki, yıl sonu beklenen kur rakamı da aşılmış.

2021 yılı büyüme beklentilerine baktığımızda, yüzde 8.2’den yüzde 8.9 seviyelerine geldiğini görüyoruz. Bu rakam yukarı yönlü zorlanacak gibi görünüyor. Çünkü global anlamda ürün tedariki sıkıntısı var ve ihracatçılar adeta dolu dizgin çalışıyorlar.

NAKİT AKIŞINIZI İYİ PLANLAYIN

Piyasa katılımcıları anketinin daha da fazla piyasa oyuncusuna yaptırılması, piyasa eğiliminin daha sağlıklı ölçülmesi açısından önemlidir.

Yurt dışında ciddi fiyat oynaklıkları oluyor. Bu oynaklıklar hem fiyatlamada zorluk çıkarıyor hem de enflasyonun yükselmesine neden oluyor. Kaldı ki, son zamanlardaki kur yükselişi yeni bir maliyet enflasyonunu da gündeme getirecek. Firmaların kamu banka kredi faiz yükü (rotatif yani günlük değerlenen krediler için) bir miktar düşecek olsa da girdi maliyetlerinde hem fiyat hem de kurdan kaynaklanan artış daha fazla yük getiriyor. Bu durumda dinamik bir maliyet yönetimi yapılmalı. Tüm ürünlerin maliyetlerinin doğru olup olmadığı kontrol edilmeli. Stok yönetimi dinamik bir şekilde yapılmalı. Tüm bu faaliyetler sürekli denetlenmeli.

Önümüzdeki dönem daha hareketli geçeceğe benziyor. Özellikle nakit akışınızı iyi planlamanızda fayda var.

29 Ekim 2021 Cuma