Oracle'ın %98'lik GPU kullanımı, yapay zeka balonu endişelerini boşa çıkarıyor
Oracle, Microsoft ve Google gibi teknoloji şirketleri, yapay zeka veri merkezi yatırımlarını yüksek kullanım oranları ve artan işlem gücü talebi nedeniyle büyütüyor. GPU kullanımının yüzde 98’e yaklaştığı pazarda kapasite sıkışıklığı sürerken, sermaye harcamalarının nakit akışından daha hızlı artması kârlılık üzerindeki baskıyı artırıyor.
Wall Street’te yapay zeka altyapısına yönelik yatırımların kapasite fazlasına yol açabileceği ve sektörde bir balon oluşabileceği tartışılırken, büyük bulut şirketleri veri merkezi harcamalarını artırmayı sürdürüyor. Oracle, Microsoft ve Google başta olmak üzere teknoloji şirketlerinin açıkladığı yeni kapasite planları, yapay zeka eğitimi ve çıkarımında işlem gücü talebinin halen yüksek olduğunu gösteriyor. Ancak aynı yatırım dalgası, yapılan harcamaların ne kadar sürede gelir ve nakit akışına dönüşeceği sorusunu da daha görünür hale getiriyor.
YÜKSEK KULLANIM
Oracle, son çeyrek bilançosunda müşterilerine 850 megavatlık veri merkezi kapasitesi ile 300 binden fazla GPU tahsis ettiğini açıkladı. Şirketin bulut altyapısı gelirleri yıllık bazda yüzde 121 artarak 7,4 milyar dolara ulaştı. GPU kullanım oranı yüzde 97,9 seviyesinde gerçekleşirken, biriken iş hacmi 664 milyar dolara çıktı. Oracle, yapay zeka eğitimi ve çıkarım hizmetlerine yönelik talebin mevcut arz kapasitesinden daha hızlı büyüdüğünü belirtiyor. Bu veriler, piyasadaki kapasite fazlası tartışmalarına karşılık mevcut işlem kaynaklarının yüksek kullanım oranlarıyla çalıştığına işaret ediyor.
KAPASİTE YARIŞI
Bilgi işlem kapasitesindeki sıkışıklık Oracle ile sınırlı değil. Microsoft, küresel veri merkezi kapasitesini 2032 yılına kadar 12 gigavattan 38 gigavatın üzerine çıkarmayı hedefliyor. Şirket aynı zamanda yapay zeka sunucularındaki fiziksel kapasite yetersizliği nedeniyle bazı müşteri taleplerini karşılamakta zorlanıyor. Google’ın yıllık ekipman yatırım öngörüsünü 205 milyar dolara yükseltmesi ve CoreWeave’in yatırım planını 39 milyar dolara çıkarması da sektörün yeni kapasite oluşturmak için ayırdığı kaynakların boyutunu gösteriyor.
GPU KITLIĞI
Yeni veri merkezleri için gerekli işlemcilerin sınırlı olması, yapay zeka altyapısındaki genişlemenin önündeki temel sorunlardan biri olmaya devam ediyor. Özellikle yüksek performanslı GPU’lara yönelik talep, yeni nesil donanımlarla sınırlı kalmıyor. İkinci el piyasasında yaklaşık dört yıllık eski nesil GPU’ların bile yüksek fiyatlardan alıcı bulması, mevcut işlem gücü arzındaki sıkışıklığın sürdüğünü gösteriyor. Büyük bulut sağlayıcıları bu nedenle yalnızca yeni tesisler kurmakla kalmıyor, mevcut altyapının kullanım oranlarını da mümkün olduğunca yüksek tutmaya çalışıyor.
NAKİT AKIŞI
Yüksek kapasite kullanımı ve işlemci kıtlığına rağmen Wall Street analistlerinin asıl izlediği başlıklardan biri yatırımların finansal geri dönüşü. Microsoft, Google, Amazon, Meta ve Oracle’ın yıllık faaliyet nakit akışlarındaki toplam artışın 340 milyar dolar olması beklenirken, ekipman yatırımlarındaki artışın 534 milyar dolara ulaşacağı öngörülüyor. Bu hesaplama, faaliyet nakit akışındaki her 1 dolarlık artışa karşılık yaklaşık 1,57 dolarlık ek sermaye harcamasına işaret ediyor. Veri merkezi yatırımlarının bu ölçekte büyümesi, şirketlerin yüksek sermaye harcamalarını yeterli kâr marjıyla geri kazanmasını daha kritik hale getiriyor.
2028 BASKISI
Yapay zeka altyapısındaki temel tartışma bu nedenle kapasite ihtiyacının bulunup bulunmadığından çok, yapılan yatırımların ne zaman yeterli finansal getiri sağlayacağı üzerinde yoğunlaşıyor. GPU kullanım oranlarının yüzde 98’e yaklaşması ve müşterilerin yeni kapasite talebinin devam etmesi, kısa vadede işlem gücü ihtiyacının güçlü kaldığını gösteriyor. Buna karşılık veri merkezi ve donanım harcamalarının nakit akışından daha hızlı yükselmesi, teknoloji şirketleri üzerinde yapay zeka yatırımlarının somut finansal karşılığını en geç 2028’e kadar ortaya koyma baskısını artırıyor.