HSBC'ye göre Fed’de faiz tartışması ince dengede: Tahvil getirileri yükselebilir

ABD tahvil piyasasında yönü artık yalnızca Fed’in bir sonraki faiz kararı değil, para politikasına ilişkin risk dağılımı ve mali görünüm de belirliyor. HSBC, bu nedenle 2026 ve 2027 sonuna ilişkin getiri tahminlerini vade genelinde yukarı revize etti.

Banka, Fed’in politika faizini 2026 ve 2027 boyunca değiştirmeyeceği yönündeki ana senaryosunu korurken, para politikasına ilişkin risklerin daha şahin bir yöne kaydığı değerlendirmesinde bulundu.

EYLÜLDE FAİZ ARTIŞI İHTİMALİ YÜZDE 50’YE YAKLAŞTI

HSBC, Fed’in eylül toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımı yapma ihtimalinin neredeyse yüzde 50 seviyesine ulaştığını belirtti.

Banka, Federal Açık Piyasa Komitesi içindeki faiz artışı tartışmasının “ince bir dengede” ilerlediğini kaydetti.

İKİ YILLIK TAHVİLDE HEDEF YÜZDE 4.20

HSBC, ABD’nin iki yıllık Hazine tahvili için 2026 sonu getiri tahminini yüzde 3.85’ten yüzde 4.20’ye yükseltti.

2027 sonu tahmini ise yüzde 3.50’den yüzde 3.95’e çıkarıldı.

10 YILLIKTA YÜZDE 4.65 BEKLENTİSİ

Banka, 10 yıllık ABD Hazine tahvili için 2026 sonu getiri tahminini yüzde 4.30’dan yüzde 4.65’e yükseltti.

2027 sonunda ise getirinin yüzde 4.75 seviyesine çıkması bekleniyor.

KISA VADELİ GETİRİLERDE BASKI SÜREBİLİR

HSBC, Fed’in fiyat istikrarı ve istihdam hedeflerine ilişkin risklerin giderek daha asimetrik hale geldiğini belirtti.

Banka, bu görünümün Fed yakın dönemde faiz artırmasa bile kısa vadeli tahvil getirileri üzerinde yukarı yönlü baskıyı sürdürebileceğini değerlendirdi.

WARSH SONRASI UZUN VADEDE KISA SÜRELİ RAHATLAMA OLABİLİR

HSBC, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu’ndaki konuşmasının Fed’in tepki fonksiyonuna daha fazla açıklık kazandırdığını belirtti.

Banka, bu açıklamaların yaz aylarında oluşan vade priminin bir bölümünü sınırlayabileceğini ve uzun vadeli tahvil getirilerinde kısa süreli bir gerilemeye alan açabileceğini düşünüyor.

MALİ AÇIKLAR GETİRİ EĞRİSİNİ DİKLEŞTİREBİLİR

HSBC’ye göre uzun vadede daha belirleyici unsur ABD’nin kalıcı mali açıkları olacak.

Banka, mali açıkların yüksek kalmasının uzun vadeli tahvil getirilerini yukarıda tutabileceğini ve getiri eğrisinin zamanla daha dik bir yapıya kavuşabileceğini öngörüyor.