Herkes Fed faiz kararını beklerken gözlerden kaçan gelişme: 31 yıl sonra bir ilk olabilir

Küresel piyasalar Fed kararı için geri sayıma geçerken Japonya tarafında da faiz beklentisi hızla güçlendi. BOJ’un politika faizini yüzde 1’den yüzde 1.25’e çıkarması halinde Japonya’da faiz yaklaşık 31 yılın en yüksek seviyesine ulaşacak.

FED BUGÜN, JAPONYA CUMA GÜNÜ KARAR VERECEK

Küresel piyasaların gözü bugün açıklanacak Fed faiz kararı üzerinde.

Piyasalarda ABD Merkez Bankasının 25 baz puanlık faiz artışına gitmesi güçlü biçimde fiyatlanırken, kararın ardından Başkan Kevin Warsh’ın mesajları dolar, tahvil ve değerli metaller açısından yakından izlenecek. Ancak merkez bankası haftasının ikinci kritik kararı cuma günü Japonya’dan gelecek.

BOJ İÇİN YÜZDE 97 FAİZ ARTIŞI BEKLENTİSİ

Ekonomistlerin yüzde 97’si Japonya Merkez Bankasının 18 Eylül toplantısında faiz artırmasını bekliyor.

Beklenti, politika faizinin 25 baz puan yükseltilerek yüzde 1’den yüzde 1.25’e çıkarılması yönünde.

Bu oran önceki ankette yüzde 57 seviyesindeydi. Böylece Japonya faiz kararı için piyasa beklentisinin son haftalarda çok daha belirgin hale geldiği görülüyor.

31 YIL SONRA YENİ BİR FAİZ SEVİYESİ

Japonya Merkez Bankası haziran ayında faizi yüzde 1’e yükselterek 31 yılın en yüksek seviyesine çıkarmıştı.

Cuma günü 25 baz puanlık yeni artış gelirse politika faizi yüzde 1.25’e yükselecek ve mevcut 31 yıllık zirve bir kez daha aşılmış olacak.

YEN 40 YILIN DİBİNDEN DÖNDÜ

Japon yeni son aylarda tarihi baskı altında kaldı.

Temmuz sonunda dolar/yen paritesi 163 seviyesinin üzerine çıkarak Japon para birimini yaklaşık 40 yılın en düşük düzeylerine taşıdı. Japonya ve ABD daha sonra koordineli yen alım müdahalesine gitmiş, bu hamle paritede geçici toparlanma sağlamıştı.

Dolar/yen bugün 155.08 civarında işlem görüyor.

Bu nedenle hem Fed faiz kararı hem de Japonya faiz kararı paritenin kısa vadeli yönü açısından kritik görülüyor.

JPMORGAN: ERKEN AYARLAMA KAÇINILMAZ HALE GELDİ

Büyük kurumlar arasında Japonya faiz artışı beklentisini açık biçimde dile getiren isimlerden biri JPMorgan Securities.

JPMorgan Securities Baş Japonya Ekonomisti Ayako Fujita, piyasanın eylül artışını büyük ölçüde fiyatladığını ve BOJ’un kararı ertelemesinin piyasada istikrarsızlık yaratabileceğini belirtti.

Fujita, erken bir politika ayarlamasının artık kaçınılmaz hale geldiğini ifade etti.

MIZUHO EYLÜL AYINI TEMEL SENARYO YAPTI

Mizuho Securities de faiz artışı beklentisini öne çeken kurumlardan biri.

Kurum daha önce bir sonraki artış için daha ileri bir tarih beklerken, BOJ’un şahinleşen iletişimi sonrasında temel senaryosunu eylül ayına çekti.

Mizuho ayrıca nihai politika faizi tahminini yüzde 1.50’den yüzde 1.75’e yükseltti.

MITSUBISHI UFJ MORGAN STANLEY: EYLÜL ARTIK ANA SENARYO

Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities tarafında da eylül artışı güçlü biçimde fiyatlanıyor.

Kurumun baş tahvil stratejisti Naomi Muguruma, müdahalenin yen üzerindeki etkisinin geçici kaldığını ve para biriminde kalıcı bir taban oluşturmak için daha hızlı faiz artışlarının gerekebileceğini belirtti.

Muguruma, eylül faiz artışını artık neredeyse kesinleşmiş bir senaryo olarak değerlendirdi.

FITCH DA DAHA HIZLI SIKILAŞMA BEKLİYOR

Fitch Ratings de Japonya Merkez Bankasının 2026 ve 2027’de piyasaların beklediğinden daha hızlı faiz artırabileceğini düşünüyor.

Kuruma göre yükselen Japon tahvil faizleri, yerli yatırımcıların daha fazla sermayeyi ülke içinde tutmasına ve yenin desteklenmesine katkı sağlayabilir.

ENFLASYON BASKISI ARTIYOR

Faiz artışı beklentisinin temelinde Japonya’daki fiyat baskılarının kalıcı hale gelmesi bulunuyor.

Son verilere göre ağustos ayında üretici fiyatları yıllık yüzde 7.6 arttı. Yen bazlı ithalat fiyatları ise yüzde 24.8 yükseldi.

Yüksek enerji maliyetleri ve zayıf yen, BOJ’un enflasyonun hedefin üzerinde kalabileceğine yönelik endişelerini artırıyor.

ÜCRETLER VE İÇ TALEP DE TAKİP EDİLİYOR

Japonya Merkez Bankası yalnızca enerji fiyatlarını değil, ücret artışlarının ve iç talebin enflasyonu kalıcı hale getirip getirmediğini de izliyor.

BOJ Başkanı Kazuo Ueda, temel enflasyonun yüzde 2 hedefine oldukça yaklaştığını ve yukarı yönlü fiyat risklerine daha fazla dikkat edilmesi gerektiğini belirtmişti.

ABD’DEN GELEN SİNYALLER DE BOJ’U ETKİLİYOR

Japonya’nın faiz politikasında ABD tarafındaki mesajlar da dikkat çekiyor.

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, yen zayıflığına karşı Japonya’nın kararlı para politikası adımlarını desteklediğini belirtmişti.

Ekonomistler, ABD-Japonya ortak yen müdahalesi ve Bessent’in açıklamalarının BOJ faiz artışı önündeki siyasi engelleri azalttığını düşünüyor.

YÜZDE 1.50 SONRA YÜZDE 1.75 GÜNDEMDE

Piyasanın beklentisi cuma günkü artışla sınırlı değil.

Son Reuters anketinde ekonomistlerin yüzde 89’u BOJ politika faizinin Mart 2027 sonuna kadar en az yüzde 1.50’ye ulaşmasını bekliyor.

Katılımcıların yüzde 62’si ise faizin 2027 ikinci çeyrek sonunda en az yüzde 1.75 seviyesine çıkacağını öngörüyor.

FED VE BOJ PARİTENİN YÖNÜNÜ BELİRLEYEBİLİR

Bu hafta dolar/yen açısından iki merkez bankası kararı aynı anda devreye giriyor.

Fed’in bugün daha şahin bir faiz mesajı vermesi doların güçlenmesine yol açabilirken, BOJ’un cuma günü faiz artırması yen lehine fiyatlamayı destekleyebilir.

Bu nedenle USD/JPY paritesinde yön yalnızca Fed faiz kararı değil, Japonya faiz kararı sonrasında Ueda’nın vereceği mesajlarla da şekillenecek.

ASIL SORU: JAPONYA ARTIRIMLARI HIZLANDIRACAK MI?

Piyasalar artık cuma günü 25 baz puanlık artıştan çok, BOJ’un bundan sonraki adımlarına odaklanıyor.

BOJ’un hazirandaki artıştan yalnızca üç ay sonra yeniden faiz yükseltmesi, uzun yıllardır süren ultra düşük faiz politikasından çıkışın hızlandığı anlamına gelecek.

Yeni artış sinyallerinin güçlenmesi halinde Japon yeni, Japon devlet tahvilleri ve küresel carry trade pozisyonlarında daha sert hareketler görülebilir.