Faiz artışı ihtimali güçlendi: Fed ile Hazine arasında görüş ayrılığı mı var?

Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole konuşmasındaki şahin ton, faiz piyasalarında fiyatlamaları değiştirdi. CME FedWatch verilerine göre eylülde 25 baz puanlık faiz artışı ihtimali yüzde 60.4’e yükselirken, Barclays yılın geri kalanına ilişkin tahminini değiştirdi.

EYLÜLDE FAİZ ARTIŞI İHTİMALİ YÜZDE 60.4

Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole’da enflasyon ve yüzde 2 hedefi konusunda verdiği şahin mesajların ardından faiz piyasalarında sıkılaşma beklentileri güçlendi.

CME FedWatch verilerine göre yatırımcılar eylül toplantısında 25 baz puanlık faiz artışı ihtimalini yüzde 60.4 seviyesinde fiyatlıyor.

Bu oran cuma günü yaklaşık yüzde 56 düzeyinde bulunuyordu.

BARCLAYS TAHMİNİNİ DEĞİŞTİRDİ

Barclays, Warsh’ın son açıklamalarını daha şahin bir politika duruşuna işaret ettiği gerekçesiyle Fed tahminini revize etti.

Banka, Fed’in eylül toplantısında 25 baz puan ve aralık toplantısında da 25 baz puan faiz artırmasını bekliyor.

Böylece Barclays, yılın geri kalanında faizlerin değişmeyeceği yönündeki önceki beklentisinden vazgeçmiş oldu.

Yeni tahmin, 2026’nın kalan bölümünde toplam 50 baz puanlık faiz artışına işaret ediyor.

DEUTSCHE BANK DA 50 BAZ PUAN BEKLİYOR

Deutsche Bank da Warsh’ın konuşmasını beklenenden daha şahin buldu.

Banka, 2026 yılı için toplam 50 baz puanlık faiz artışı beklentisini korurken, artışların eylül ve aralık toplantılarında gerçekleşmesini öngörüyor.

UOB: ŞAHİN SÖYLEM ARTIRIM GARANTİSİ DEĞİL

UOB, Warsh’ın enflasyon risklerine yaptığı vurgu ve yüzde 2 hedefine bağlılığının bu yıl daha sıkı para politikası ihtimalini artırdığını belirtti.

Bununla birlikte banka, güçlü şahin söylemin mutlaka faiz artışı kararıyla sonuçlanmayabileceği uyarısında bulundu.

NOMURA: ENFLASYON VERİLERİ BELİRLEYİCİ OLACAK

Nomura, Fed’in yakın dönem enflasyon verilerine karşı yüksek hassasiyet göstermeye devam edeceğini değerlendirdi.

Bankaya göre Warsh’ın yüzde 2 hedefini güçlü biçimde vurgulaması, dezenflasyon sürecinin yeterince hızlı ilerlememesi halinde para politikasının yeniden tepki verebileceğine işaret ediyor.

Tiger Brokers stratejisti James Ooi ise Warsh’ın ABD ekonomisinin güçlü seyrettiğine yönelik değerlendirmesinin yakın vadeli faiz indirimi olasılığını azalttığını belirtti.

FAİZ ARTIŞINA KARŞI ÇIKANLAR DA VAR

Piyasadaki tüm değerlendirmeler aynı yönde değil.

Miller Tabak Baş Piyasa Stratejisti Matthew J. Maley, son FOMC toplantısından bu yana iş gücü piyasası verilerinin zayıf, enflasyon göstergelerinin ise beklentilerden daha olumlu geldiğini belirterek faiz artışı için yeterli ampirik gerekçe bulunmadığını savundu.

FED İLE HAZİNE ARASINDA GÖRÜŞ AYRILIĞI MI?

Gavekal Research, Warsh’ın kısa vadeli faizlerin para politikasının temel aracı olarak kalması gerektiği yönündeki yaklaşımının Fed ile ABD Hazinesi arasında potansiyel bir politika ayrılığına işaret edebileceğini belirtti.

ABD Hazinesi ağustos ayında uzun vadeli tahvil geri alımlarını artırarak uzun vadeli faizlerdeki yükselişi sınırlamaya yönelik adımlar atmıştı.

Gavekal’e göre Warsh’ın yaklaşımı, Fed bilançosunun ortalama vadesinin kısaltılmaya devam etmesi anlamına gelebilir.

Bu nedenle tartışma yalnızca politika faizinin seviyesiyle sınırlı kalmıyor; Fed’in kısa vadeli faizleri ana araç olarak kullanma yaklaşımı ile Hazinenin uzun vadeli borçlanma maliyetlerini yönetme çabaları arasındaki uyum da yakından izleniyor.

ALTIN İÇİN NEGATİF SİNYAL

Susquehanna, Warsh’ın enflasyonu yüzde 2 hedefe döndürme taahhüdünün ve faizlerin daha da yükselebileceğine yönelik mesajlarının doları desteklediğini belirtti.

Kuruma göre bu görünüm, ağustos ayında yaklaşık yüzde 14 yükselen altında görülen “debasement trade” hareketinin bir bölümünün tersine dönmesine yol açtı.