Euro Bölgesi enflasyonu yükseldi: ECB için faiz artışı beklentisi güçlendi

Euro Bölgesi’nde enflasyon ağustosta yüzde 3,3’e çıkarak ECB’nin yüzde 2’lik hedefinin üzerinde kalmayı sürdürdü. Enerji enflasyonundaki sert yükseliş dikkat çekerken, JPMorgan ve BNP Paribas ECB’nin eylül toplantısının ardından aralık ayında da 25 baz puanlık faiz artırımı yapabileceğini öngörmeye başladı.

EURO BÖLGESİ ENFLASYONU YÜZDE 3,3’E YÜKSELDİ

Euro Bölgesi’nde yıllık enflasyon ağustos ayında yüzde 3,3 seviyesine yükseldi.

Temmuz ayında yıllık enflasyon yüzde 2,9 seviyesinde gerçekleşmişti.

Böylece fiyat artışları, Avrupa Merkez Bankasının yüzde 2’lik orta vadeli hedefinin belirgin şekilde üzerinde kalmayı sürdürdü.

ENERJİ ENFLASYONU YÜZDE 14,3’E ÇIKTI

Manşet enflasyondaki yükselişte en önemli etken enerji fiyatları oldu.

Enerji enflasyonu temmuz ayında yüzde 10,3 seviyesindeyken ağustosta yüzde 14,3’e yükseldi.

Enerji maliyetlerindeki artış, Euro Bölgesi’nde fiyat baskılarına ilişkin endişelerin yeniden güçlenmesine neden oldu.

ÇEKİRDEK ENFLASYONDA SINIRLI GERİLEME

Enerji ve gıda fiyatlarının dışarıda bırakıldığı çekirdek enflasyon ise ağustos ayında geriledi.

Çekirdek enflasyon yüzde 2,5’ten yüzde 2,4’e indi.

Hizmet enflasyonu da yüzde 3,3 seviyesinden yüzde 3’e geriledi.

Bu görünüm, manşet enflasyondaki yükselişin önemli bölümünün enerji fiyatlarından kaynaklandığını gösteriyor.

ENERJİ MALİYETLERİNDEKİ RİSK DEVAM EDİYOR

Çekirdek göstergelerde sınırlı iyileşme görülmesine rağmen enerji maliyetlerinin yüksek kalması, enflasyon risklerinin tamamen ortadan kalkmadığına işaret ediyor.

Enerji fiyatlarındaki baskının daha uzun süre devam etmesi halinde maliyet artışlarının ekonominin daha geniş kesimlerine yayılabileceği değerlendiriliyor.

ECB HAZİRANDA FAİZLERİ 25 BAZ PUAN ARTIRMIŞTI

Avrupa Merkez Bankası, haziran ayında üç temel politika faizini 25 baz puan artırmıştı.

Bu kararla mevduat faizi yüzde 2,25 seviyesine yükselmişti.

ECB, para politikası kararlarının gelen verilere bağlı olarak ve toplantı bazında alınacağını vurgulamıştı.

ECB BELİRLİ BİR FAİZ PATİKASINA BAĞLI DEĞİL

Banka, önceden belirlenmiş belirli bir faiz patikasına bağlı olmadığının da altını çizmişti.

Bu nedenle enflasyon, büyüme, ücretler ve enerji piyasasındaki gelişmelerin önümüzdeki dönemde faiz kararları açısından belirleyici olması bekleniyor.

10 EYLÜL TOPLANTISI KRİTİK ÖNEMDE

ECB’nin 10 Eylül’de gerçekleştireceği para politikası toplantısı faizlerin kısa vadeli yönü açısından kritik olacak.

Piyasa fiyatlamaları, 25 baz puanlık faiz artırımına yönelik beklentinin yüzde 99,2 seviyesine ulaştığını gösteriyor.

MEVDUAT FAİZİ YÜZDE 2,50’YE ÇIKABİLİR

ECB’nin eylül toplantısında 25 baz puanlık artış yapması halinde mevduat faizi yüzde 2,25’ten yüzde 2,50’ye yükselecek.

Piyasalarda eylül artırımının büyük ölçüde fiyatlanmış olması, yatırımcıların dikkatini sonraki toplantılara çevirdi.

ASIL BELİRSİZLİK EYLÜL SONRASINDA

ECB faiz görünümündeki temel değişiklik, eylül toplantısından sonraki döneme ilişkin beklentilerde ortaya çıkıyor.

Daha önce faiz artırımlarının eylül toplantısıyla sona ereceğini öngören bazı büyük finans kuruluşları, enerji fiyatlarındaki kalıcı baskı nedeniyle tahminlerini değiştirmeye başladı.

ECB EYLÜLDEN SONRA BEKLEMEYE GEÇECEK Mİ?

Ekonomistlerin önemli bir bölümü, eylül ayındaki faiz artırımının ardından ECB’nin beklemeye geçebileceğini öngörüyor.

Ancak piyasa fiyatlamaları ve bazı büyük finans kuruluşlarının yeni tahminleri, sıkılaşma sürecinin daha uzun devam edebileceğine işaret ediyor.

JPMORGAN ARALIKTA BİR FAİZ ARTIŞI DAHA BEKLİYOR

JPMorgan, ECB’nin aralık ayında 25 baz puanlık bir faiz artırımı daha yapmasını bekliyor.

Bu tahminin gerçekleşmesi halinde mevduat faizi yüzde 2,75 seviyesine yükselecek.

BNP PARIBAS DA ARALIK AYINI İŞARET ETTİ

BNP Paribas da ECB’nin aralık ayında 25 baz puanlık faiz artırımına gitmesini bekliyor.

Her iki kurumun tahmin değişikliğinde enerji fiyatlarının daha uzun süre yüksek kalabileceği ve enflasyonist baskıların beklenenden daha kalıcı olabileceği değerlendirmesi öne çıkıyor.

JPMORGAN DÖRT TEMEL UNSURA DİKKAT ÇEKTİ

JPMorgan ekonomisti Greg Fuzesi, aralık ayındaki faiz artışı beklentisinin birkaç unsurun birleşiminden kaynaklandığını belirtti.

Daha kalıcı enerji fiyatı baskısı, dirençli ekonomik büyüme, çekirdek enflasyondaki katılık ve ECB’nin nötr faiz oranına ilişkin değerlendirmesinin yukarı yönlü değişmesi bu unsurlar arasında bulunuyor.

ORTA DOĞU’DAKİ GELİŞMELER ENERJİ RİSKİNİ ARTIRIYOR

Enerji piyasalarındaki gelişmeler ECB’nin para politikası açısından önemli bir risk unsuru olmaya devam ediyor.

Orta Doğu’daki çatışmaların enerji arzı üzerindeki etkisinin sürmesi, petrol ve doğal gaz fiyatlarının yüksek kalmasına neden oluyor.

Bu durum Avrupa ekonomisinin enerji maliyetleri üzerinden yeni bir enflasyon baskısıyla karşı karşıya kalma ihtimalini artırıyor.

JPMORGAN DOĞAL GAZ FİYATLARININ YÜKSEK KALMASINI BEKLİYOR

JPMorgan, Avrupa doğal gaz fiyatlarının kış boyunca yüksek seviyelerde seyretmesini bekliyor.

Enerji fiyatlarının kalıcı biçimde yüksek olması, enflasyondaki gerilemenin beklenenden daha yavaş gerçekleşmesine neden olabilir.

NÖTR FAİZ TARTIŞMASI ÖNE ÇIKIYOR

ECB’nin nötr faiz oranına ilişkin değerlendirmeler de faiz görünümünde önemli rol oynuyor.

Nötr faiz, ekonomiyi ne destekleyen ne de sınırlayan teorik faiz seviyesini ifade ediyor.

Bu oranın daha yüksek değerlendirilmesi, yüzde 2,75 seviyesindeki bir faizin önceki tahminlere göre daha sınırlı bir sıkılaştırma anlamına gelmesine yol açabilir.

DÖRDÜNCÜ FAİZ ARTIŞI JPMORGAN’IN TEMEL SENARYOSUNDA YOK

Piyasalarda eylül ve aralık aylarındaki olası artırımların ardından bir faiz artışı daha yapılabileceğine ilişkin fiyatlamalar bulunuyor.

Ancak JPMorgan ekonomisti Greg Fuzesi, dördüncü bir artırımın bankanın temel senaryosunda yer almadığını belirtiyor.

Bu nedenle mevcut görünüm, ECB’nin kesintisiz bir faiz artırım sürecine girdiği anlamına gelmiyor.

ENERJİ, ÇEKİRDEK ENFLASYON VE BÜYÜME BELİRLEYİCİ OLACAK

Bundan sonraki dönemde enerji fiyatlarının seyri, çekirdek enflasyon, ücret artışları ve ekonomik büyüme ECB kararlarında belirleyici olacak.

Enerji şokunun daha geniş fiyat baskılarına dönüşmesi halinde yeni faiz artırımları gündeme gelebilir.

ENERJİDE NORMALLEŞME ECB’Yİ BEKLEMEYE İTEBİLİR

Enerji piyasalarında normalleşme ve temel enflasyon göstergelerinde gerileme görülmesi halinde ECB faizleri mevcut seviyelerde tutmayı tercih edebilir.

Bu nedenle faiz politikasının yönü henüz kesinleşmiş değil.

GÖZLER ECB’NİN EYLÜL MESAJLARINDA

Enflasyonun hedefin üzerinde kalması, enerji maliyetlerindeki yükseliş ve ekonomik aktivitenin dirençli seyretmesi faizlerin daha uzun süre yüksek tutulabileceği ihtimalini güçlendiriyor.

ECB’nin 10 Eylül toplantısının ardından vereceği mesajlar, piyasaların aralık ayına ilişkin faiz beklentilerinin şekillenmesinde belirleyici olacak.