2,3 trilyon dolarlık fondan ABD tahvillerini etkileyebilecek öneri

Norveç Varlık Fonu’nu yöneten Norges Bank Investment Management, devlet tahvillerinin tahvil portföyündeki payının yüzde 70’ten yüzde 50’ye indirilmesini önerdi. Bloomberg hesaplamalarına göre değişiklik, devlet tahvillerinde yaklaşık 58 milyar dolarlık azalma anlamına gelirken ABD Hazine tahvillerindeki tutarı 75 milyar dolar düşürebilir.

NORVEÇ VARLIK FONU’NDAN DEVLET TAHVİLLERİ İÇİN YENİ ÖNERİ

Dünyanın en büyük devlet varlık fonu olan Norveç Varlık Fonu, 2,3 trilyon dolarlık portföyündeki devlet tahvillerinin ağırlığının azaltılmasını önerdi.

Norges Bank Investment Management, Norveç Maliye Bakanlığı’na gönderdiği ve internet sitesinde yayımladığı mektupta, devlet tahvillerinin portföydeki payının yüzde 70’ten yüzde 50’ye düşürülmesi gerektiğini belirtti.

Fon, tahvil dağılımının kalan kısmının daha fazla risk primi kaynağını ortaya çıkaracak şekilde yapılandırılması gerektiğini ifade etti.

DEĞİŞİKLİĞİN UYGULANACAĞININ GARANTİSİ YOK

Norveç Varlık Fonu’nun söz konusu değişikliği hayata geçirmesine izin verileceğine ilişkin henüz bir garanti bulunmuyor.

Önerinin uygulanabilmesi için gerekli değerlendirme sürecinin tamamlanması gerekiyor.

FONUN 615 MİLYAR DOLARDAN FAZLA SABİT GETİRİLİ VARLIĞI BULUNUYOR

Fonun internet sitesindeki son verilere göre varlıklarının yaklaşık yüzde 30’u tahvillere yatırılmış durumda.

Portföyde 30 Haziran itibarıyla 615 milyar dolardan fazla sabit getirili varlık bulunuyordu.

Bu varlıkların yaklaşık yüzde 59,5’i devlet tahvillerine yatırılmıştı.

Devletle ilişkili tahviller de hesaba katıldığında söz konusu oran yüzde 69’a ulaşıyor.

DEVLET TAHVİLLERİNDE 58 MİLYAR DOLARLIK AZALMA OLABİLİR

Bloomberg’in hesaplamalarına göre devlet tahvillerinin payının yüzde 50’ye indirilmesi, bu varlıklarda yaklaşık 58 milyar dolarlık düşüş anlamına geliyor.

Önerilen portföy değişikliğinin tahvil piyasaları üzerindeki etkisinin ülkelere göre farklılaşması bekleniyor.

ABD HAZİNE TAHVİLLERİ EN ÇOK ETKİLENEBİLİR

Bloomberg analizine göre değişiklikten en fazla etkilenecek varlıklar ABD Hazine tahvilleri olabilir.

Önerinin hayata geçmesi halinde fondaki ABD Hazine tahvili tutarının yaklaşık 75 milyar dolar azalabileceği hesaplanıyor.

JAPON DEVLET TAHVİLLERİ 20 MİLYAR DOLAR ARTABİLİR

Portföy değişikliğinin Japon devlet tahvilleri açısından ise ters yönde etki yaratabileceği belirtiliyor.

Bloomberg’in hesaplamasına göre Japon devlet tahvillerindeki tutar yaklaşık 20 milyar dolar artabilir.

Euro Bölgesi devlet tahvillerindeki yatırımların ise azalması öngörülüyor.

“BORÇ VE BÜTÇE AÇIKLARI SÜRDÜRÜLEMEZ BİR HAL ALDI”

Vantage Point Asset Management’tan Nick Ferres, gelişmiş ekonomilerdeki kamu maliyesine ilişkin değerlendirmelerde bulundu.

Ferres, “Gelişmiş ekonomilerin çoğunda borç ve bütçe açıkları sürdürülemez bir hal aldı. Bir noktada bir mali kriz yaşanacak, ancak bu gelişme, bugünkü durumun mutlaka bir işaret olduğu anlamına gelmez.” dedi.

STOLTENBERG ABD PİYASALARINDAN ÇEKİLMEK İÇİN NEDEN GÖRMEDİĞİNİ SÖYLEMİŞTİ

Norveç Maliye Bakanı Jens Stoltenberg, ocak ayında yaptığı açıklamada varlık fonunun ABD piyasalarından çekilmesi için herhangi bir neden görmediğini belirtmişti.

Fonun yeni önerisi ise doğrudan ABD piyasalarından çıkıştan ziyade devlet tahvillerinin portföy içerisindeki ağırlığının yeniden düzenlenmesini gündeme getiriyor.

TAHVİL ENDEKSİNDE AĞIRLIKLANDIRMA DEĞİŞİKLİĞİ DE ÖNERİLDİ

Norges Bank, devlet tahvili alt endeksinin ağırlıklandırma yönteminin de değiştirilmesini önerdi.

Banka, “yüksek kamu borcu artık birkaç ülkenin ayırt edici bir özelliği olmaktan çıkıp gelişmiş ekonomilerin genel bir özelliği haline geldiği için” endeksin gayri safi yurtiçi hasıla yerine piyasa değeri üzerinden ağırlıklandırılması gerektiğini belirtti.

DEVLET TAHVİLLERİNİN GÜVENLİK AVANTAJI AZALDI

Norges Bank, son yıllarda yapılan araştırmaların devlet tahvillerinin geleneksel avantajlarında değişim yaşandığını gösterdiğini de ifade etti.

Araştırmalara göre hisse senetlerinin düştüğü dönemlerde devlet tahvillerinin şirket tahvillerine kıyasla sağladığı güvenlik ve likidite avantajları azaldı.