BNP'den ABD tahvilleri için dikkat çeken uyarı: Panik olarak algılanabilir

ABD tahvil piyasasında uzun vadeli borçlanma araçlarının geleceği tartışılırken BNP Paribas'tan dikkat çeken bir uyarı geldi. Bankaya göre 20 yıllık tahvil ihracının azaltılması veya tamamen kaldırılması, borçlanma maliyetlerini düşürmek yerine piyasadaki stresi artırabilir.

ABD tahvil piyasasında Hazine'nin borçlanma stratejisine ilişkin tartışmalar sürerken BNP Paribas'tan dikkat çeken bir uyarı geldi.

Bankaya göre ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'ın 20 yıllık tahvilin kaldırılması yönündeki çağrılara karşı çıkmaması halinde ülkedeki borçlanma maliyetleri yükselebilir.

20 YILLIK TAHVİL TARTIŞMASI BÜYÜYOR

Tahvil işlemi yapan piyasa aktörleri, Bessent'ın ülkenin borçlanmasını uzun vadeli tahvillerden daha da uzaklaştırarak kısa vadeli borçlanmaya yöneltip yöneltmeyeceğini tartışıyor.

Yakın vadeli tahvillerden daha yüksek getiri gerektiren 20 yıllık tahvil ihracının azaltılması veya tamamen kaldırılması da son günlerde gündeme gelen seçenekler arasında bulunuyor.

BNP: İŞE YARAMAYABİLİR

BNP Paribas ABD faiz stratejisi başkanı Guneet Dhingra liderliğindeki stratejistler, 20 yıllık tahvilin kaldırılmasının istenen sonucu vermeyebileceğini belirtti.

Stratejistlere göre böyle bir adımın tahvil getirilerini kalıcı olarak aşağı çekme ihtimali düşük.

Bunun yerine daha yüksek tahvil getirileri ve daha düşük likidite gibi istenmeyen sonuçların ortaya çıkabileceği ifade edildi.

"PANİK OLARAK ALGILANABİLİR"

Dhingra ve ekibi, 20 yıllık tahvilin kaldırılmasının yatırımcılar tarafından panik işareti olarak değerlendirilebileceğini belirtti.

Stratejistler, bu adımın Hazine'nin araçlarının tükendiği yönünde bir sinyal oluşturabileceğini ve tahvil piyasasındaki satış baskısını artırabileceğini kaydetti.

30 YILLIK TAHVİLDE YÜZDE 5,8 HEDEFİ

BNP Paribas stratejistleri, 30 yıllık ABD Hazine tahvillerinde kısa pozisyon tavsiyelerini koruyor.

Şu anda yüzde 5,64 seviyesinde bulunan 30 yıllık tahvil getirisinin yüzde 5,8'e yükselmesi hedefleniyor.

4 KASIM KRİTİK TARİH

Tartışmalar, ABD Hazine Bakanlığı'nın 4 Kasım'da açıklayacağı üç aylık borçlanma planı öncesinde önem kazandı.

Bu açıklama, yetkililerin uzun vadeli ABD Hazine tahvillerine yönelik geri alım programını beklenmedik biçimde yeniden düzenlemesinden sonra yapılacak ilk borçlanma duyurusu olacak.

"HAZİNE TWIST" SONRASI GETİRİLER YENİDEN YÜKSELDİ

Bessent'ın "Hazine twist'i" olarak adlandırdığı düzenleme, ilk etapta uzun vadeli tahvillerde bir miktar rahatlama sağlamıştı.

Ancak daha sonra tahvil getirileri yeniden yükselişe geçerek 24 yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

Dhingra'nın ekibi, genişletilen tahvil geri alım programının getirilerdeki yükselişi durduramamasının, arz tarafındaki değişikliklerin piyasa üzerindeki etkisinin sınırlı kaldığını gösterdiğini belirtti.