Yatırımcılar Warsh’ın mesajlarından cesaret buldu: Ancak yol haritası hala netleşmedi

Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu’nda konuşan Fed Başkanı Kevin Warsh, temel enflasyonun yüzde 2 hedefine döndüğünden emin olunmaması halinde merkez bankasının “yapacak işi olacağını” söyledi. Açıklamaların ardından eylül toplantısında faiz artırımı ihtimali yüzde 35’ten yüzde 57’ye yükselirken, 2 yıllık ABD tahvil getirisi yüzde 4,34 ile bir ayın zirvesini gördü.

YATIRIMCILAR WARSH’IN MESAJLARINDAN CESARET BULDU

Yatırımcılar, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın cuma günü yaptığı açıklamalarda yüksek enflasyonu dizginleme konusundaki kararlılığını ortaya koymasını olumlu karşıladı.

Bununla birlikte Wall Street’te birçok yatırımcı, ABD merkez bankasının önümüzdeki aylarda ekonomik değişimlere nasıl tepki vereceği konusunda hâlâ yeterince net bir görüş bulunmadığını düşünüyor.

“FED’İN YAPACAK İŞİ OLACAK”

Büyük merakla beklenen konuşmasında Warsh, politika yapıcıların temel enflasyonun yüzde 2 hedefine geri döndüğünden emin olmaması halinde Fed’in “yapacak işi olacağını” söyledi.

Warsh ayrıca finansal koşulların mevcut durumda kısıtlayıcı görünmediğini belirtti.

FAİZ ARTIŞLARINA DAHA AÇIK KAPI BIRAKTI

Fed Başkanı, fiyat baskılarının yeterince hızlı hafiflememesi halinde faiz artırımlarına ihtiyaç duyulabileceğini önceki açıklamalarına kıyasla daha açık şekilde kabul etti.

Bu mesaj piyasalar tarafından Warsh’ın enflasyon konusunda daha şahin bir çizgiye yöneldiği şeklinde değerlendirildi.

FED İLETİŞİMİNİ AZALTACAK

Warsh, birkaç ay önce Fed Başkanlığı görevini devralmasından bu yana merkez bankasının iletişim politikasını azaltmak istediğini açıkça dile getiriyor.

Bu kapsamda Fed’in faiz oranlarının gelecekte izleyeceği yolu ileriye dönük yönlendirmeyle açıklama uygulamasına son vermeyi planladığını belirtmişti.

Warsh, Jackson Hole konuşmasında da bu yaklaşımını yineledi.

TEMMUZ AÇIKLAMALARI PİYASADA KAFA KARIŞIKLIĞI YARATMIŞTI

Yatırımcılar, geçen ay gerçekleştirilen politika toplantısında Warsh’ın yükselen tahvil getirilerinin parasal koşulları sıkılaştırabileceği ve Fed üzerindeki faiz artırma baskısını azaltabileceği yönündeki ifadelerinin kafa karışıklığı yarattığını belirtiyor.

Bu açıklamaların Warsh’ın enflasyonla mücadele konusundaki güvenilirliğine ilişkin soru işaretlerini artırdığı ifade edilmişti.

“WARSH TEMMUZ AYINA KIYASLA DAHA NET KONUŞTU”

Osaic Baş Piyasa Stratejisti Phil Blancato, Warsh’ın son açıklamalarının önceki mesajlarına göre daha açık olduğunu söyledi.

Blancato, “Warsh, Temmuz ayına kıyasla kesinlikle daha net konuştu. Artık enflasyonun nereye gitmesini istediğini daha iyi anlıyoruz, ancak enflasyon ve işgücü piyasası verilerinin hangi kombinasyonunun Fed'in harekete geçmesine neden olacağına dair nispeten az bilgi var.” dedi.

PİYASALAR AÇIKLAMALARI ŞAHİN BULDU

Finansal piyasalardaki ilk fiyatlamalar, Warsh’ın konuşmasının şahin algılandığını gösterdi.

Fed’in faiz oranı beklentileriyle yakından hareket eden 2 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi yüzde 4,34’e yükseldi.

Bu seviye son bir ayın en yüksek noktası oldu.

30 YILLIK TAHVİL GETİRİSİ YÜZDE 5,19’DA

30 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi ise yüzde 5,19 seviyesinde neredeyse değişmeden kaldı.

Uzun vadeli getiri, konuşma öncesinde son 20 yıla yakın dönemin en yüksek seviyesine ulaşarak yatırımcılar arasında tedirginliğe yol açmıştı.

“TAHVİL PİYASASINDAKİ ENDİŞELERİ AZALTMALI”

Hyphen Wealth Management Baş Yatırım Sorumlusu Cyrus Amini, Warsh’ın açıklamalarının tahvil piyasasında oluşan bazı endişeleri hafifletebileceğini söyledi.

Amini, konuşmanın Fed’in enflasyona ilişkin duruşunu ve fiyat artışlarının yeterli hızda hedef seviyeye indirilmesi gerektiğini açık şekilde ortaya koyduğunu belirtti.

S&P 500 GERİLEDİ, DOLAR GÜÇLENDİ

Piyasalarda Warsh’ın konuşmasının ardından farklı varlık sınıflarında hareketlilik görüldü.

Gösterge S&P 500 endeksi gün içinde yüzde 0,3 gerilerken, ABD doları çeşitli para birimleri karşısında değer kazanmaya devam etti.

ABD’DE ENFLASYON HALA YÜZDE 2 HEDEFİNİN ÜZERİNDE

ABD’de enflasyon birkaç yıldır Fed’in yıllık yüzde 2 hedefinin üzerinde seyrediyor.

Bu hafta açıklanan verilere göre Fed’in enflasyon göstergesi olarak takip ettiği Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi, temmuz ayına kadar olan 12 aylık dönemde yüzde 3,7 arttı.

EYLÜLDE FAİZ ARTIŞI OLASILIĞI YÜZDE 57’YE ÇIKTI

LSEG verilerine göre Fed fonları vadeli işlemlerinde eylül ayındaki bir sonraki toplantıda faiz artırımı ihtimali cuma günü yüzde 57’ye yükseldi.

Warsh’ın konuşmasından hemen önce bu ihtimal yüzde 35 seviyesinde bulunuyordu.

“PİYASANIN BEKLEDİĞİNDEN DAHA ŞAHİN”

Fidelis Capital Sabit Gelir Bölümü Başkanı Chris Gunster, Warsh’ın açıklamalarını piyasa beklentilerinden daha şahin olarak değerlendirdi.

Gunster, “Warsh, piyasanın beklentilerinden daha şahin bir tutum sergiledi.” dedi.

FAİZ ARTIŞININ KESİNLEŞTİĞİ GÖRÜŞÜ HAKİM DEĞİL

Bununla birlikte yatırımcıların tamamı eylül ayında faiz artırımı yapılacağına ikna olmuş değil.

State Street Investment Management Baş Yatırım Stratejisti Michael Arone, Fed’in hâlâ farklı seçenekleri değerlendirebileceğini söyledi.

Arone, “Hala onun faaliyet göstermesi için bolca alan olduğunu düşünüyorum. Faiz oranlarını artıracakları sonucuna varmadım.” ifadelerini kullandı.

WARSH FED’İ YENİDEN YAPILANDIRMAYA ÇALIŞIYOR

Warsh, Fed’in işleyişine yönelik yeniden yapılandırma planlarını da devreye aldı.

Bu kapsamda merkez bankasının bilançosunu nasıl kullandığı, hangi ekonomik verileri dikkate aldığı ve enflasyonla mücadelede hangi çerçeveyi uyguladığı gibi alanları incelemek üzere görev güçleri oluşturuldu.

“TEPKİ FONKSİYONU” HÂLÂ BELİRSİZ

Bazı yatırımcılar açısından temel soru, Fed’in hangi ekonomik koşullar altında harekete geçeceği olmaya devam ediyor.

Toronto merkezli ödeme şirketi Corpay Baş Piyasa Stratejisti Karl Schamotta, Warsh’ın açıklamalarının ilk iki basın toplantısının ardından kendisine yöneltilen eleştirilere karşı bir savunma niteliğinde değerlendirilmesi gerektiğini söyledi.

FED’İN ENFLASYON HEDEFİNE İLİŞKİN BELİRSİZLİK AZALDI

Schamotta, Warsh’ın konuşmasının Fed’in tercih ettiği enflasyon hedefi konusundaki belirsizliği azalttığını belirtti.

Warsh’ın kısa vadeli faiz oranlarının para politikası aktarımındaki rolünü vurguladığını ve piyasaların tek başına sıkılaşmayı sağlamasına güvenme yaklaşımından uzak durduğunu ifade etti.

“EKONOMİYİ NASIL SOĞUTACAĞINI SÖYLEMEDİ”

Carson Group Küresel Makro Stratejisti Sonu Varghese ise Warsh’ın ekonominin “hızla büyüdüğünü” kabul etmesine rağmen büyümeyi nasıl yavaşlatacağı konusunda yeterli ayrıntı vermediğini söyledi.

Varghese, “Bu tepkime fonksiyonu hakkında biraz daha açıklama yapılmasını isterdim.” dedi.

GÖZLER ABD İSTİHDAM VE ENFLASYON VERİLERİNDE

Yatırımcıların para politikasının geleceğine ilişkin odağı şimdi ABD’den gelecek yeni ekonomik verilere çevrildi.

Önümüzdeki cuma günü aylık istihdam raporu açıklanacak.

Bunu takip eden hafta ise tüketici fiyat endeksi verileri yayımlanacak.

“RİSKLER ARTIK ÇOK YÜKSEK”

Karl Schamotta, gelecek istihdam ve enflasyon verilerinin Fed’in önümüzdeki dönemde atacağı adımlar açısından kritik olduğunu belirtti.

Schamotta, “Ağustos ayı istihdam verileri ve enflasyon raporları öncesinde riskler artık çok yüksek.” ifadelerini kullandı.