Piyasaların gözü ABD'ye döndü: Ekonomistlerden Fed kararı analizi: Dolar ne tepki verecek?

Küresel piyasalarda Fed faiz kararı, Fed toplantısı ve karar sonrasında verilecek mesajlar yakından izleniyor. JPMorgan, ABD Merkez Bankasının faizleri sabit tutarak şahin mesajlar vermesine yüzde 50 olasılık tanırken bu senaryonun S&P 500 üzerinde sınırlı baskı oluşturabileceğini belirtti. HSBC ise Fed kararı sonrasında doların ilk aşamada değer kaybedebileceğini, faiz artışı halinde ise daha güçlü bir yükseliş görülebileceğini öngördü.

Küresel piyasalarda yatırımcıların odağı ABD Merkez Bankasının açıklayacağı Fed faiz kararına çevrildi. Fed toplantısı sonrasında verilecek mesajların hisse senetleri ve dolar üzerindeki olası etkilerine ilişkin JPMorgan ve HSBC’den dikkat çeken analizler geldi.

JPMorgan, Fed’in faiz kararı ve toplantı sonrasında verilecek mesajlara ilişkin üç farklı senaryo açıkladı. Banka, faizlerin sabit tutulmasına rağmen şahin mesajlar verilmesini yüzde 50 olasılıkla baz senaryo olarak belirledi.

JPMORGAN’IN BAZ SENARYOSU ŞAHİN MESAJLAR

JPMorgan, ABD Merkez Bankasının politika faizini sabit tutarak şahin mesajlar vermesine yüzde 50 olasılık tanıdı.

Banka, söz konusu seçeneği yaklaşan Fed toplantısı için temel beklentisi olarak değerlendirdi. Fed’in faizleri değiştirmemesine rağmen enflasyon ve para politikasına ilişkin sıkı mesajlarını sürdürmesi halinde piyasalarda sınırlı bir baskı oluşabileceği belirtildi.

S&P 500 YATAY KALABİLİR

Fed faiz kararının sabit tutulması ve toplantı sonrasında şahin mesajlar verilmesi halinde S&P 500 endeksinin yatay kalması veya yüzde 0,5’e kadar gerilemesi bekleniyor.

JPMorgan’ın baz senaryosuna göre faiz kararında bir değişiklik yapılmaması tek başına hisse senetleri için yeterli olmayacak. Fed yönetiminin sonraki döneme ilişkin kullanacağı ifadeler, endekslerin yönü üzerinde belirleyici olacak.

GÜVERCİN SENARYOYA YÜZDE 28 OLASILIK

JPMorgan, Fed’in faizleri sabit tutarken güvercin mesajlar vermesi ihtimaline yüzde 28 olasılık verdi.

Banka, bu seçeneği ABD hisse senetleri açısından en olumlu senaryo olarak değerlendirdi. Fed toplantısı sonrasında para politikasında daha yumuşak bir duruşa işaret edilmesi halinde S&P 500 endeksinin yaklaşık yüzde 1 yükselebileceği öngörüldü.

FAİZ ARTIŞI İHTİMALİ YÜZDE 20

JPMorgan, Fed’in politika faizini 25 baz puan artırmasına yüzde 20 olasılık tanıdı.

Fed faiz kararının artış yönünde gelmesi halinde S&P 500 endeksinin yaklaşık yüzde 1,5 ile yüzde 2 arasında düşebileceği belirtildi.

Teknoloji şirketlerinin ağırlıklı olduğu Nasdaq endeksinin ise bu senaryoda S&P 500’e kıyasla daha zayıf performans göstermesi bekleniyor.

FED KARARINDA BELİRSİZLİK DAHA YÜKSEK

Fed faiz kararı ve Başkan Kevin Warsh’ın toplantı sonrasında yapacağı açıklamalara ilişkin belirsizliğin önceki toplantılara kıyasla daha yüksek olduğu belirtildi.

Piyasalarda yalnızca faiz kararının seviyesi değil, kararın kaç üyenin karşı oyuyla alınacağı da yakından takip edilecek. Fed üyeleri arasındaki görüş ayrılıklarının oy dağılımına nasıl yansıyacağı, para politikasının gelecek dönemine ilişkin önemli bir gösterge olarak izlenecek.

HAZİRAN KARARI OY BİRLİĞİYLE ALINDI

Fed, 17 Haziran’da gerçekleştirdiği toplantıda faiz kararını 12’ye karşı sıfır oyla aldı.

29 Nisan’daki Fed toplantısında dört üye karşı oy kullanırken karar sekize karşı dört oyla çıktı.

18 Mart tarihli toplantıdaki karar 11’e karşı bir oyla alınırken 28 Ocak toplantısındaki karar ise 10’a karşı iki oyla kabul edildi.

GÖRÜŞ AYRILIKLARI DAHA GÖRÜNÜR OLABİLİR

Warsh’ın, önceki Fed başkanlarının karar metninde küçük değişiklikler yaparak üyeleri karşı oy kullanmaktan vazgeçirme yöntemini kullanmak istemediği belirtildi.

Bu yaklaşımın Fed üyeleri ve politika yapıcılar arasındaki görüş ayrılıklarını daha görünür hale getirebileceği değerlendiriliyor. Fed faiz kararı kadar toplantı tutanaklarına ve oy dağılımına yansıyacak farklı görüşlerin de piyasalar tarafından yakından izleneceği ifade ediliyor.

DOLAR İLK AŞAMADA DEĞER KAYBEDEBİLİR

HSBC, Fed’in faizleri sabit tutması halinde doların ilk aşamada değer kaybedebileceğini belirtti.

Banka, piyasalarda faiz artışı ihtimalinin önceden fiyatlanmasının doların olası tepkisi üzerinde etkili olacağını bildirdi. Fed kararı öncesinde oluşan beklentiler ile açıklanacak karar arasındaki farkın, döviz piyasasındaki ilk hareketin yönünü belirleyebileceği değerlendirildi.

EN AZ ÜÇ ŞAHİN OY KRİTİK

HSBC, Fed’in faizleri sabit tutması halinde dolar üzerinde oluşabilecek baskının sınırlanması için en az üç Fed üyesinin faiz artışı yönünde oy kullanması gerektiğini açıkladı.

Faiz artışı talep eden üye sayısının bu seviyeye ulaşmasının, Fed içindeki şahin eğilimin sürdüğünü göstermesi ve doların olası değer kaybını sınırlaması bekleniyor.

FAİZ ARTIŞINDA DOLARIN TEPKİSİ DAHA GÜÇLÜ OLABİLİR

Fed’in faiz artırması halinde doların ilk tepkide göstereceği yükselişin, faizlerin sabit tutulması durumunda görülebilecek düşüşten daha güçlü olabileceği öngörüldü.

Beklenenden erken gerçekleşecek bir faiz artışının, yeni bir faiz artırım sürecinin başlangıcı olup olmadığı yönündeki tartışmaları gündeme getirebileceği ifade edildi.

Fed faiz kararının artış yönünde gelmesi halinde piyasalarda yalnızca mevcut kararın değil, gelecek toplantılarda atılabilecek olası adımların da fiyatlanmaya başlanabileceği belirtildi.

EYLÜL BEKLENTİSİ BÜYÜK ÖLÇÜDE KORUNABİLİR

Fed’in faizleri sabit tutmasının eylül ayındaki Fed toplantısına ilişkin faiz artışı beklentilerinde büyük bir değişiklik yaratmayacağı belirtildi.

Piyasalarda eylül ayına ilişkin fiyatlamaların, Fed kararı kadar toplantı sonrasında verilecek mesajlar, oy dağılımı ve para politikasının yönüne ilişkin açıklamalarla şekilleneceği değerlendiriliyor.