Nvidia’nın tedarik zinciri taahhütleri 279 milyar dolara çıktı

Nvidia, yapay zeka altyapısına yönelik güçlü talebi karşılamak ve üretim kapasitesini güvence altına almak için tedarik zincirine verdiği finansal taahhütleri büyütüyor. Son çeyrek sonuçlarında analist beklentilerini aşan şirket, büyümenin önündeki en büyük engelin tedarik kısıtları olduğunu belirterek satın alma sözlerini rekor seviyeye çıkardı. Bu yaklaşım, yüksek talebi karşılamayı amaçlarken, olası bir ekonomik yavaşlama veya siparişlerde gerileme halinde şirketin finansal yükünü artırabilecek bir yapı oluşturuyor.

DEV TAAHHÜT

Nvidia’nın yapay zeka çipleri ve sistemleri için gerekli bileşenleri güvence altına almak üzere tedarikçilere verdiği taahhütler son çeyrekte iki kattan fazla artarak 279 milyar dolara ulaştı. Yüksek bant genişlikli bellek arzını önceliklendiren bu strateji, Ocak 2028’de sona erecek mali yıl için öngörülen yüzde 70’lik gelir büyümesini desteklemeyi amaçlıyor. Yükselen bellek fiyatları nedeniyle brüt kâr marjının yüzde 74’ten yüzde 71,5’e gerilemesi bekleniyor. CEO Jensen Huang, talebin arzın üzerinde seyrettiğini belirtirken, yüksek satın alma taahhütleri olası bir pazar daralmasında şirket bilançosu üzerinde ek baskı oluşturabilir.

FİNANSAL DESTEKLER

Nvidia, tedarik tarafındaki yükümlülüklerin yanı sıra müşteri ekosistemini ve veri merkezi yatırımlarını desteklemek için geniş çaplı finansal garantiler de sunuyor. Şirket, OpenAI veri merkezi kiralama sözleşmeleri için 105 milyar dolarlık destek sağlarken, Wall Street varlık yöneticileriyle yapılan 500 milyar dolarlık finansman anlaşması kapsamında 125 milyar dolara kadar kalan değer desteği taahhüt ediyor. Bulut bilişim şirketlerine 36 milyar dolarlık satış garantisi veren Nvidia, üçüncü taraflara devredilmek üzere 20 milyar dolarlık veri merkezi kiralama anlaşması da imzaladı. Bilançosu daha sınırlı yapay zeka laboratuvarlarına ise özel kredi desteği sağlanıyor.

CISCO BENZERLİĞİ

Nvidia’nın büyüyen finansal sorumlulukları, 2001’de dot-com balonunun ardından Cisco Systems’in yaşadığı envanter sorunlarıyla karşılaştırılıyor. Cisco, o dönemde tek bir çeyrekte 2,2 milyar dolarlık envanter maliyetiyle karşı karşıya kalmıştı. Bugün güçlü yapay zeka harcamaları ve yüksek gelir beklentileri Nvidia’ya destek sağlasa da, büyük teknoloji şirketlerinin yatırım hızını düşürmesi halinde şirketin finansal taahhütleri daha görünür bir risk haline gelebilir.

BİLANÇO RİSKİ

Müşterilerin ödeme güçlüğü yaşaması, tedarikçilerin taahhüt edilen ödemeleri talep etmesi ve öz sermaye yatırımlarının değer kaybetmesi aynı döneme denk gelirse Nvidia’nın finansal yapısı üzerinde baskı oluşabilir. Şirketin büyüme stratejisi şu anda güçlü talebe dayanıyor. Ancak aynı strateji, talebin beklenenden hızlı zayıflaması halinde tedarik taahhütleri, kredi destekleri ve satış garantilerinin bilanço üzerindeki etkisini artırabilir.