Citi 3 aylık bakır tahminini 1200 dolar düşürdü: Stoklar alarm veriyor

Bakır piyasasında fiziki arz ile yatırımcı fiyatlaması birbirinden ayrışıyor. Çin’de stokların yaklaşık üç yılın en düşük seviyesine gerilemesi fiyatlara destek verirken, Citi yapay zeka yatırımları ve ABD tarife politikasına ilişkin belirsizlik nedeniyle kısa vadeli tahminini aşağı çekti.

Londra Metal Borsası’nda üç ay vadeli bakır pazartesi günü 13 bin 800 doların üzerinde işlem görürken, Şanghay Vadeli İşlemler Borsası’nda bakır kontratları da pozitif seyir izledi.

Şanghay piyasasında Kasım vadeli bakır kontratı gün içinde 107 bin 430 yuan seviyesini gördü.

ÇİN’DE STOKLAR 33 BİN 848 TONA İNDİ

Bakır fiyatlarını destekleyen en önemli unsur Çin’deki fiziki piyasa sıkışıklığı oldu.

Şanghay Vadeli İşlemler Borsası tarafından izlenen bakır stokları geçen hafta yüzde 24’ten fazla azalarak 33 bin 848 tona geriledi.

Bu seviye Ocak 2024 başından bu yana görülen en düşük stok miktarı olarak kaydedildi.

Stoklardaki hızlı düşüş, dünyanın en büyük bakır tüketicisi Çin’de kısa vadede teslim edilebilir metal miktarının daraldığına işaret ediyor.

YANGSHAN PRİMİ 230 DOLARA ÇIKTI

Fiziki piyasadaki sıkışıklık ithal bakır primlerine de yansıdı.

Shanghai Metals Market verilerine göre 9 Kasım’da Yangshan bölgesindeki depo teslimi Grade A bakır primi ortalama 230 dolar/tona yükseldi. Fiyat aralığı 210-250 dolar arasında gerçekleşti.

Konşimento bazlı ithal bakır primi ise aynı gün ortalama 220 dolar/ton seviyesinde ölçüldü.

Geçen haftanın son bölümünde Çin’de ithalat arbitrajının yeniden cazip hale gelmesiyle fiziki bakıra yönelik talep hızlanmış, piyasada sınırlı miktardaki kargolar için rekabet artmıştı.

Everbright Futures analistleri de düşük stoklar ile yüksek fiziki piyasa primlerinin bakır fiyatlarındaki düşüşü sınırlayabileceğini değerlendiriyor.

Buna karşılık kurum, kısa vadede bakırın zayıf ve bant içinde dalgalanan bir görünüm sergileyebileceğini düşünüyor.

CITI TAHMİNİNİ 1.200 DOLAR DÜŞÜRDÜ

Fiziki piyasadaki arz sıkışıklığına rağmen Citi, kısa vadeli bakır fiyat beklentisini aşağı yönlü revize etti.

Banka, 0-3 aylık bakır fiyat tahminini ton başına 14 bin 500 dolardan 13 bin 300 dolara indirdi.

Böylece Citi kısa vadeli beklentisinde ton başına 1.200 dolarlık aşağı yönlü revizyona gitmiş oldu.

Citi, hurda bakır ve diğer ham maddelerdeki arz sıkışıklığının Çin stoklarını çok yıllık düşük seviyelere yaklaştırdığına dikkat çekti.

Banka, fiyatların daha fazla gerilemesi halinde düşük stokların yeniden stoklama alımlarını tetikleyebileceğini de değerlendiriyor.

YAPAY ZEKA ENDİŞESİ BAKIRI BASKILIYOR

Citi’nin tahmin indirimindeki temel gerekçelerden biri yapay zeka sektörüne ilişkin yatırımcı algısındaki zayıflama.

Bakır, veri merkezleri, elektrik şebekeleri ve enerji altyapısında yoğun şekilde kullanıldığı için son dönemde yapay zeka yatırımlarına yönelik beklentilerden güçlü destek almıştı.

Ancak ABD’de teknoloji ve yapay zeka hisselerinde yaşanan sert satışların ardından veri merkezi yatırımlarının büyüme hızına ilişkin soru işaretlerinin artması, bakır talebine yönelik uzun vadeli iyimserliğin kısa vadede bir miktar zayıflamasına neden oldu.

Bu nedenle fiziki piyasada arz sıkışıklığı devam ederken finansal piyasalarda bakır pozisyonlarına yönelik iştah daha temkinli hale geldi.

ABD TARİFELERİNE İLİŞKİN BEKLENTİ DEĞİŞTİ

Bakır fiyatları üzerinde baskı oluşturan bir diğer unsur ABD’nin rafine bakıra yönelik tarife politikasına ilişkin beklentiler.

ABD ara seçimlerinin ardından rafine bakıra yeni gümrük vergisi uygulanma ihtimalinin azaldığı yönündeki fiyatlama güçlendi.

Tarife beklentisi daha önce ABD’ye bakır sevkiyatını artırmış ve ABD ile diğer piyasalar arasındaki fiyat farkının açılmasına neden olmuştu.

Seçim sonuçları sonrasında bu ihtimalin azalması, tarife kaynaklı spekülatif talebin bir bölümünün piyasadan çıkmasına yol açtı.

Bununla birlikte ABD yönetiminin bakıra yönelik yeni bir tarife kararını yeniden gündeme getirmesi halinde metalin ABD’ye doğru yeniden yönelmesi ve spekülatif alımların hızlanması mümkün.

BAKIRDA FİZİKİ PİYASA İLE FİNANSAL PİYASA AYRIŞTI

Bakır piyasasındaki son görünüm iki farklı fiyatlama dinamiğinin karşı karşıya olduğunu gösteriyor.

Fiziki tarafta Çin stoklarının üç yılın dibine inmesi, ithal bakır primlerinin yükselmesi ve teslim edilebilir metal miktarının azalması fiyatları destekliyor.

Finansal tarafta ise yapay zeka yatırımlarına ilişkin endişeler, güçlü dolar, Fed’in faiz görünümü ve ABD’nin tarife politikasına ilişkin değişen beklentiler yatırımcıların daha temkinli hareket etmesine yol açıyor.

Geçen hafta LME bakır fiyatları yaklaşık yüzde 2,7 gerileyerek mart ayından bu yana en sert haftalık kaybını yaşamıştı. Buna rağmen fiziki arz göstergelerinin sıkı kalması, satışların daha derin hale gelmesini engelleyen başlıca unsur oldu.

BAKIR FİYATLARINDA DÜŞÜŞ SÜRECEK Mİ?

Kısa vadede bakır fiyatlarının yönünü Çin’deki stok gelişmeleri ile ABD’deki teknoloji ve tarife politikası belirleyecek.

Citi’nin 13 bin 300 dolarlık yeni kısa vadeli tahmini mevcut seviyelerin altında bir fiyatlamaya işaret ediyor.

Ancak Çin’de stokların daha da azalması ve fiziki primlerin yüksek kalması halinde fiyatlardaki geri çekilmeler yeni alımları tetikleyebilir.

Everbright Futures da düşük stok ve güçlü fiziki primlerin aşağı yönlü hareketi sınırlayabileceğini, buna karşılık kısa vadede fiyatların dalgalı ve zayıf seyretme ihtimalinin devam ettiğini değerlendiriyor.

Bakır piyasasında bu nedenle önümüzdeki dönemin temel sorusu, fiziki arz sıkışıklığının finansal piyasalardaki satış baskısını ne ölçüde dengeleyebileceği olacak.