2026 yılına girilirken, küresel altın ve gümüş piyasalarında ‘güvenli liman’ arayışı yeniden ivme kazandı. Doların zayıflaması, jeopolitik gerilimlerin artması ve enflasyonla birlikte faiz belirsizlikleri; yatırımcıları ve merkez bankalarını, hareketli piyasalardan çıkıp kalıcı değerlere yönelmeye itti.
Küresel rezerv portföylerini çeşitlendiren merkez bankaları ve kurumsal yatırımcılar, dolara olan güvensizlik nedeniyle rezervlerinde altın ve fiziki değerli metallere daha fazla yer ayırıyor. Bu ortamda, hem ons bazında hem de gram–TL cephesinde fiyatların yukarı yönde hareket etme ihtimali artarken; yatırımcılar açısından altın ve gümüş, 2026’da da ekonomi ve finans gündeminin en dikkat çeken araçlarından biri olmaya aday görünüyor.
Ekonomist Hikmet Baydar
GÜVENLİ LİMAN ARAYIŞI ARTTI
Ekonomist Hikmet Baydar, 2025'te altın ve gümüşe olan yoğun talebin arkasındaki ana nedenleri, ABD borçlarının çevrilemez boyuta ulaşmasıyla dolara olan güvenin zayıflaması ve jeopolitik riskler olarak sıraladı. Baydar, “Yaptırımlar ve parasal sisteme güvensizlik, başta merkez bankaları olmak üzere tüm yatırımcıları güvenli liman arayışına itti. O yüzden merkez bankaları toplam pozisyonlarında altın oranını artırırken, yatırımcılar da altın stokunu artırdı” dedi.
5 BİN DOLAR SEVİYELERİ
2026 yılında Fed'in faiz indirimlerinde daha agresif olabileceği ihtimalini vurgulayan Baydar, yeni Fed başkanı adayının faiz indirimleri konusunda daha istekli olmasının beklendiğini belirtti. Baydar, “2029 yılı içerisinde faiz indirimleri art arda gelmeye başlar, jeopolitik risklerde barış yanlısı bir gelişme olmazsa altın 4.900-5.000 ons/dolar seviyelerine kadar yükselebilir” öngörüsünde bulundu.
GÜMÜŞTE DALGALANMA BEKLENTİSİ
Baydar, gümüşün hem ABD tarafından nadir element listesine alınması hem de sanayi hammaddesi olması nedeniyle son zamanlarda ciddi yükselişler gösterdiğini, ancak işlem hacminin altına kıyasla düşük olması sebebiyle arz ve talep haberlerine daha agresif tepkiler verebildiğini söyledi. Baydar, “O yüzden gümüş dolar fiyatının 47-62 dolar bandında dalgalanma ihtimali son derece fazladır” dedi.
MERKEZ BANKALARI ALIMA DEVAM EDECEK
Hikmet Baydar, 2026 yılında altın ve gümüş fiyatlarını etkileyecek ana faktörlerin başında Fed'in faiz kararı ve ABD ekonomisine yönelik sinyallerin geldiğini belirtti. Baydar, jeopolitik riskler, yaptırımlar ve arz-talep dengesindeki değişimlerin de fiyatlar üzerinde etkili olacağını ifade etti. Merkez bankalarının rekor seviyedeki altın alımlarının 2026 yılında da devam etmesini beklediğini kaydeden Baydar, Çin'in altın rezervlerini artırmaya devam ettiğine dikkat çekti. Yaptırımların dolar hesaplarına bloke konulması riskini oluşturduğunu ve bu nedenle altın pozisyonunun bloke riski olan yatırımcı ve ülkeler için kaçınılmaz olduğunu vurgulayan Baydar, “Yaptırımlar tamamen kalkmadan kalıcı bir düzeltme gelmesini beklemiyoruz. Şimdilik mevcut veri ve koşullarda merkez bankalarının altın stoğunu artırma eğiliminin 2026 yılında da devam etmesini bekliyoruz” diye konuştu.
RİSKLER 2026’DA DA SÜRECEK
Altın ve Para Piyasaları Uzmanı İslam Memiş, 2025 yılının belirsizlikler, jeopolitik gerilimler ve ekonomik daralmalarla geçtiğini, bu nedenle altının ‘güvenli liman’ olarak yatırımcısını üzmediğini belirtti. 2026 yılında da yeni risklerin devam edeceğini ifade eden Memiş, “Bugünkü ekonomik koşullarda yine jeopolitik riskler birinci sırada. Merkez bankalarının faiz indirimleri burada önemli. Yine merkez bankalarının fiziki talepleri ciddi anlamda devam ediyor. Bu etkenler 2026 yılında yine altın tarafında yükselişlere işaret ediyor” dedi.
YENİ HEDEFLER
Memiş, kasım ayında hazırladığı analiz raporunda 2026 yılı için ons altında 4.800-4.880 dolar dirençlerini takip edeceğini belirttiğini hatırlattı. Gram altının 2025'te dolar/TL kurundan destek alamadığını, ancak 2026'da bu durumun değişebileceğini söyleyen Memiş, “Yıllık bazda yine uzun vadeye odaklanıyoruz; çünkü 8 bin TL hedef noktası. Belki öngörülemeyen gelişmeler yaşanırsa, yani sürprizlerle dolu bir yıl olursa, burada beş haneli rakamlar da sürpriz olmayabilir ama genel trend yukarı yönlü” diye konuştu. Memiş ayrıca, kısa vadeli al-sat işlemlerinin artık çok riskli olduğunu, orta ve uzun vadede ise yükseliş beklentisinin devam ettiğini vurguladı.
Altın ve Para Piyasaları Uzmanı İslam Memiş
GETİRİDE ALTINI GEÇEBİLİR
İslam Memiş, 2025 yılının şampiyonu olarak gümüşü işaret ettiğini ve gelinen noktada gümüşün hem ons hem de gram bazında birinciliğini ilan ettiğini söyledi. Kısa vadede fiyatların yüksek olduğunu ve alım için sabredilmesi gerektiğini belirten Memiş, orta ve uzun vade için iddialı hedeflerini paylaştı: “Orta ve uzun vadede, 2026 yıllık bazda, ons tarafta 75 dolar, gram tarafında da ilk defa üç haneli rakam yani 120 lira seviyesini bekliyorum. 2025 yılında olduğu gibi benim kişisel öngörüm ve tahminim, 2026 yılının şampiyonu yine gümüş olabilir.”
GÜMÜŞ REZERV OLABİLİR
Memiş, 2026'da gümüş için ilginç bir gelişme yaşanabileceğine dikkat çekti. Rusya Merkez Bankası'nın fiziki gümüş talebini resmi rezerv olarak tanıdığını hatırlatan Memiş, “Bence diğer bankalar da bir şekilde bunu rezerv olarak talep edebilir. Fiziki tarafta bu tarafı da önemsemeye devam edeceğim” diyerek, merkez bankalarının gümüşe olan potansiyel talebinin fiyatlar için yeni bir katalizör olabileceğini belirtti.
ALTIN İÇİN 3 FARKLI SENARYO
Dünya Altın Konseyi (WGC), 2026 yılına ilişkin altın görünümünü ‘jeoekonomik belirsizliklerin gölgesinde’ şekilleneceği öngörüsüyle paylaştı. Raporda, mevcut makroekonomik beklentilerin devam etmesi halinde altının dar bir bantta hareket edebileceği, ancak küresel ekonomideki bir yavaşlama veya artan jeopolitik gerilimlerin yeni bir yükseliş dalgası başlatabileceği belirtildi.
2025'İN YILDIZI OLDU
Konseyin raporuna göre altın, 2025 yılında 'olağanüstü' bir performans sergileyerek yılın en iyi performans gösteren varlıklarından biri oldu. Kasım sonu itibarıyla dolar bazında yıllık yüzde 60'ın üzerinde getiri sağlayan altın, yıl boyunca 50'den fazla rekor kırdı. Bu yükselişte, artan jeopolitik belirsizlikler, zayıflayan dolar, istikrar arayışındaki yatırımcıların alımları ve merkez bankalarının güçlü talebi belirleyici rol oynadı.
2026 ÖNGÖRÜLERİ
WGC'nin 2026 raporu, altın fiyatlarının geleceği için üç temel senaryoyu masaya yatırdı. Ekonomik büyümenin yavaşlaması ve faiz oranlarının düşmesi durumunda altında ılımlı bir yükseliş öngörülürken, küresel risklerin arttığı daha sert bir yavaşlama senaryosunda ise altının güçlü bir performans sergilemesi bekleniyor. Üçüncü senaryoda ise ABD'de ekonominin hızlanması, jeopolitik risklerin azalması ve doların güçlenmesi halinde altın fiyatlarının aşağı yönlü baskı altında kalabileceği tahmin ediliyor.
ALTINDA 'BALON' MU VAR?
Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), farklı bir görüş olarak son dönemde hızla yükselen altın fiyatlarının geleneksel güvenli liman işlevinden uzaklaşarak spekülatif bir varlık gibi hareket ettiğini açıkladı. BIS, altının artık hisse senetleriyle birlikte hareket ettiğini belirtti. Kurumun raporuna göre, altındaki ralliyi faiz indirimi beklentileri ve azalan ekonomik yavaşlama endişeleri tetikledi. Bloomberg verilerine göre, külçe altın eylül başından bu yana yaklaşık yüzde 20 yükseldi. BIS, bu yükselişin bir bölümünün ‘medyadaki abartılı haberlerin yarattığı yatırımcı ilgisi’ ile beslendiğini vurguladı.
BIS ayrıca, altının ‘patlayıcı bölge’ye girdiğine dikkat çekerek, “Tarihte benzeri az görülen bu tür dönemlerin ardından genellikle keskin düzeltmeler yaşanır” uyarısında bulundu. Kurum, 1980’deki altın balonunu olası bir örnek olarak hatırlattı.
