Nvidia, yapay zeka için veri merkezleri kurma yönündeki ortak çabanın bir parçası olarak, ChatGPT’nin geliştiricisi OpenAI’da önemli bir hisse karşılığında 100 milyar dolara kadar yatırım yapmayı planladığını açıkladı. İki şirket, 10 gigawatt (GW)’a kadar kapasite dağıtımını içeren bir anlaşma kapsamında, OpenAI’nin milyonlarca Nvidia yapay zeka işlemcisi satın alacağını bildirdi. Bu ölçek, yaklaşık 10 nükleer reaktörün gücüne eşdeğer kabul ediliyor.
YATIRIMIN KAPSAMI NETLEŞİYOR
Anlaşmaya göre Nvidia, sistemler devreye alındıkça OpenAI’de kademeli olarak hisse satın alacak. Anlaşmaya yakın kaynaklar, yatırımın nakit olarak yapılacağını belirtiyor. İlk 10 milyar dolar, ilk 1 GW kapasite devreye girdiğinde yatırılacak; OpenAI’nin yaklaşık 500 milyar dolarlık mevcut değerlemesi baz alındığında, bu tutar yaklaşık yüzde 2 hisseye denk geliyor. Daha sonraki dilimler, geçerli değerleme üzerinden gerçekleşecek.
DEV ALTYAPI, DEV FİYAT
Planlanan 10 GW’lık yapay zeka altyapısı, daha önce duyurulmamış projeleri kapsıyor ve 4–5 milyon arası Nvidia AI çipinin sahaya sürülmesini öngörüyor. Bu çiplerin büyük bölümünün ABD’de konuşlandırılması bekleniyor. Nvidia, çipler, arazi ve fizikî tesisler dahil toplam maliyetin 400 milyar dolara kadar çıkabileceğini hesaplıyor. Altyapının ilk fazı 2026’nın ikinci yarısında devreye alınacak ve mevcut Blackwell jenerasyonunun halefi ‘Vera Rubin’ çip sistemleri kullanılacak.
GELİR, NAKİT AKIŞI, DEĞERLEME
Nvidia, yatırım programının tamamı gerçekleşirse, bunun şirketin cari mali yıldaki serbest nakit akışına kabaca denk bir büyüklük olduğuna dikkat çekti. S&P Global Visible Alpha’nın araştırma başkanı Melissa Otto, Nvidia’nın güçlü nakit akışı ve bilançosu düşünüldüğünde böyle bir yatırımın ‘tamamen uygulanabilir’ olduğunu, şirketin büyümesinin de bu hamleyi desteklediğini belirtiyor. Pazartesi günkü duyuru sonrasında Nvidia hisseleri kapanışta yaklaşık yüzde 4 yükseldi.
HESAPLAMA İTTİFAKI
OpenAI CEO’su Sam Altman, geleceğin ekonomisinin temelini hesaplama altyapısının oluşturacağını, Nvidia ile kurulan ortak yapının hem yeni AI atılımları yaratmak hem de bunları büyük ölçekte insanların ve işletmelerin kullanımına sunmak için kullanılacağını vurguladı. Nvidia CEO’su Jensen Huang ise yatırım ve altyapı ortaklığını yapay zeka alanında ‘bir sonraki ileri adım’ olarak niteledi.
KAPSAMLI ALIM PLANI
Anlaşmaya yakın kaynaklara göre OpenAI, kurulum süreci boyunca Nvidia çiplerine 100 milyar dolardan fazla harcama yapmayı planlıyor. Bu alımlar kısmen Nvidia’nın yatırımıyla, kalanı ise gelecekteki gelir artışı ve diğer yatırımlarla finanse edilecek. OpenAI’nin son aylarda imzaladığı büyük anlaşmalar arasında, Oracle’dan beş yıl içinde 300 milyar dolarlık işlem gücü tedariki ve Broadcom ile kendi yapay zeka çiplerini üretmeye başlama planı da bulunuyor.
YAPININ YENİDEN TASARIMI
OpenAI, yatırımcıların ilk kez şirkette hisse sahibi olmasına olanak tanıyacak yeni bir kurumsal yapıya geçiş konusunda en eski destekçisi Microsoft ile karmaşık görüşmeler yürütüyor. Anlaşmanın hüküm ve koşullarına göre ABD’li konsorsiyumun şirkette çoğunluk paya sahip olması hedeflenirken, ByteDance/TikTok benzeri regülasyon çerçevelerinde görülen yönetim kurulu düzenlemelerinin bir benzeri burada öngörülmüyor; ancak yönetim yapısına ilişkin nihai çerçeve, bu süreçlerle paralel netleşecek.
STRATEJİK YATIRIM ZİNCİRİ
PitchBook analisti Dimitri Zabelin, mutabakatın “Nvidia’nın yapay zeka yığınındaki kontrolünü nasıl sağlamlaştırdığının ve sektörün vazgeçilmez kolaylaştırıcısı olarak konumunu nasıl güçlendirdiğinin” son örneği olduğunu ifade ediyor. Nvidia, son yıllarda CoreWeave ve Nebius gibi yeni bulut sağlayıcılarına, xAI ve Perplexity gibi uygulama geliştiricilerine, Figure ve Wayve gibi robotik girişimlerine yatırım yaparak verimli bir stratejik yatırımcı profili çizdi.
MARKET DİNAMİĞİ VE ELEŞTİRİ
MIT Sloan’dan Prof. Michael Cusumano, yatırımın ‘bir nevi boşa gittiğini’ iddia ederken, Nvidia’nın OpenAI’ye 100 milyar dolar yatırdığı ve OpenAI’nin de benzer büyüklükte Nvidia çipi satın alacağı bir denklemde, paranın döngüsel bir akış sergilediğini savunuyor. Öte yandan, destekleyiciler bu tür bir ‘dikey ittifakın’ tedarik güvencesi, ölçek ekonomisi ve zamanında teslim gibi kritik başlıklarda stratejik emniyet supabı işlevi gördüğünü vurguluyor.
REKOR ÖLÇEK, BELİRSİZ RİTİM
Nvidia’nın 100 milyar dolarlık taahhüdü, tamamen kullanılırsa, teknoloji dünyasının şimdiye kadar gördüğü en büyük özel şirket yatırımlarından biri olacak; Microsoft–Activision (75 milyar dolar ) ve Broadcom–VMware (69 milyar dolar ) gibi dev birleşme/satın almalardaki etiketleri aşan bir ön-büyüklük ortaya koyuyor. Ancak Melissa Otto, yatırımın zamanlaması ve ritmindeki belirsizlik nedeniyle, diğer işlemlerle birebir kıyasın zorluğuna dikkat çekiyor.
