Emtia piyasalarında ABD verisi etkisi: Gümüş ve paladyum öne çıktı

ABD’de açıklanan haziran ayı istihdam verileri, emtia piyasalarında haftanın yönünü belirleyen ana gelişmelerden biri oldu. Tarım dışı istihdamın beklentilerin altında kalması, Fed’in faiz patikasında daha esnek hareket edebileceğine yönelik fiyatlamaları destekledi. Dolar endeksindeki gerileme değerli metalleri öne çıkarırken, enerji, baz metal ve tarım emtialarında arz-talep dinamikleri belirleyici oldu.

ABD İSTİHDAM VERİLERİ EMTİA PİYASALARINDA ETKİLİ OLDU

Emtia piyasalarında tamamlanan haftada, ABD’de haziran ayına ilişkin tarım dışı istihdam verilerinin beklentilerin altında kalması fiyatlamalar üzerinde etkili oldu.

ABD’de tarım dışı istihdam haziranda 57 bin kişi artarak piyasa beklentilerinin altında gerçekleşti. İstihdamda profesyonel ve ticari hizmetler, sosyal yardım ve sağlık hizmetleri alanlarında artış eğilimi sürerken, eğlence ve konaklama sektöründe istihdam kaybı yaşandı.

Nisan ayında kaydedilen istihdam artışı 179 binden 148 bine, mayıs ayında yaşanan artış ise 172 binden 129 bine revize edildi. İşsizlik oranı da haziranda, piyasa beklentisi olan yüzde 4,3’ün aksine yüzde 4,2’ye geriledi.

İŞGÜCÜNE KATILIM ORANINDAKİ DÜŞÜŞE DİKKAT ÇEKİLDİ

Analistler, işgücüne katılım oranındaki düşüşün işsizlik oranının gerilemesinde etkili olduğunu belirtti. Bu düşüşün gelecek aylarda tersine dönerek işsizlik oranını yeniden yükseltme riski taşıdığı ifade edildi.

Beklentilerin altında gelen istihdam verileri, Fed’in gelecek dönemde faiz patikasında daha esnek hareket edebileceğine yönelik fiyatlamaları destekledi. Bu tablo, yatırımcıların faiz artırımı beklentilerini de aşağı çekti.

İstihdam raporunun ardından Fed’in eylül ayında faiz artırımına gitme ihtimali yüzde 67’den yüzde 63’e geriledi. Bu değişim, emtia piyasalarında özellikle değerli metaller tarafında alımları destekleyen bir unsur oldu.

MERKEZ BANKASI YETKİLİLERİNİN AÇIKLAMALARI İZLENDİ

Önde gelen merkez bankası yetkililerinin açıklamaları da hafta boyunca yakından takip edildi. 2026 Avrupa Merkez Bankası Merkez Bankacılığı Forumu’nun kapanış günündeki politika panelinde konuşan Fed Başkanı Kevin Warsh, enflasyon beklentileri ile enflasyona ilişkin risklerin son haftalarda gerilediğini belirtti.

Warsh, “Piyasalardaki oynaklık artmadı, azaldı, tahvil getirileri yükselmedi, geriledi, enflasyon beklentileri de düştü.” diye konuştu.

Fed Başkanı Kevin Warsh, enflasyon hedefi konusunda da şu değerlendirmede bulundu:

“Bu merkez bankasının yüzde 2’nin üzerinde bir enflasyon hedefiyle rahat edeceğini düşünenler varsa sanırım hayal kırıklığına uğrayacaklar.”

DOLAR ENDEKSİ GERİLEDİ, TAHVİL FAİZİ YÜKSELDİ

Bu gelişmelerle ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi 11 baz puan artışla yüzde 4,49’a çıktı. Buna karşılık Fed’in faiz oranlarını yakın zamanda artıracağına dair öngörülerin zayıflamasıyla dolar endeksi haftayı yüzde 0,5 azalışla 100,8 seviyesinden tamamladı.

Dolar endeksindeki düşüş, özellikle dolar cinsinden fiyatlanan emtialar üzerinde destekleyici etki oluşturdu. Fed’e ilişkin beklentilerdeki değişim ve istihdam piyasasına yönelik işaretler, haftanın genelinde emtia fiyatlamalarının merkezinde yer aldı.

DEĞERLİ METALLERDE ZAYIF İSTİHDAM VERİSİ DESTEĞİ

ABD’de tarım dışı istihdamın beklentilerin altında kalması, Fed’in faiz artırımı ihtimalini ve dolar endeksini düşürerek değerli metallere alım getirdi.

Faiz artırımı ihtimalinin azalması, faiz getirisi olmayan değerli metalleri elde tutmanın maliyetini düşürdü. Bu gelişme özellikle gümüş ve paladyuma yönelik güçlü alımları beraberinde getirdi.

Haftalık bazda değerli metallerde ons fiyatları gümüşte yüzde 5,9, paladyumda yüzde 5,4, altında yüzde 2,5 ve platinde yüzde 0,9 arttı.

BAZ METALLERDE ARZ VE TALEP DİNAMİKLERİ AYRIŞTI

Baz metallerde zayıf dolar kaynaklı makro destek ile emtia bazında farklılaşan arz görünümü fiyatlamalarda etkili oldu.

Bakırda, zayıf istihdam verisinin ardından altın ve gümüşle birlikte gelen alımlar fiyatları destekledi. Dolar endeksindeki gerileme de bakır fiyatları üzerinde pozitif etki oluşturdu.

Alüminyumda ise Hürmüz Boğazı’ndaki taşımacılığın normalleşmesiyle Körfez Bölgesi’nden arzın yeniden piyasaya girme beklentisi ve Çin ile Endonezya’daki üretim artışı satış baskısı oluşturdu.

NİKEL VE ÇİNKODA FARKLI FİYATLAMALAR ÖNE ÇIKTI

Nikelde Endonezya’nın maden kotalarına ilişkin gevşeme sinyalleri ve Çin’de zayıf seyreden paslanmaz çelik talebi satışları destekledi. Çinkoda ise kar satışları öne çıktı.

Bu gelişmelerle birlikte baz metallerde tezgah üstü piyasada libre bazında fiyatlar çinkoda yüzde 1,3 ve bakırda yüzde 0,5 arttı.

Aynı dönemde alüminyumda yüzde 3,5, nikelde yüzde 2,4 ve kurşunda yüzde 0,7 düşüş yaşandı. Böylece baz metallerde haftalık görünüm, ürün bazlı arz ve talep gelişmelerine göre ayrıştı.

BRENT PETROLDE JEOPOLİTİK İYİMSERLİK HAKİM OLDU

Enerji grubunda, Hürmüz Boğazı’ndaki ticari taşımacılığın normalleşmesi petrol fiyatlarını aşağı çekti. ABD’deki sıcak hava tahminleri ise doğal gaz fiyatlarını destekledi.

Suudi Arabistan ile Birleşik Arap Emirlikleri’nin ihracatını savaş öncesi seviyelere yaklaştırması, petrol fiyatları içindeki risk priminin gerilemesine neden oldu.

Bu gelişmeler, enerji piyasasında petrol ve doğal gaz fiyatlarının farklı yönlerde hareket etmesine yol açtı. Jeopolitik risk primindeki azalma Brent petrol fiyatlarında düşüşü beraberinde getirdi.

DOĞAL GAZ SICAK HAVA DALGASIYLA PETROLDEN AYRIŞTI

Doğal gaz fiyatları, ABD’de etkili olan sıcak hava dalgasının soğutma amaçlı talebi artırmasıyla petrolden ayrıştı.

Buna karşın üretimin ve stokların yüksek seyretmesi, doğal gaz fiyatlarındaki yükselişi sınırladı. Talep tarafında sıcak hava kaynaklı destek görülürken, arz tarafındaki güçlü görünüm fiyat artışının daha sınırlı kalmasına neden oldu.

Haftalık bazda doğal gazın İngiliz termal birimi cinsinden fiyatı yüzde 0,4 artarken, Brent petrolün varil fiyatı yüzde 2,1 düşüşle 72 dolara indi.

TAHILLARDA BUĞDAY USDA VERİLERİYLE AYRIŞTI

Tarım emtialarında tamamlanan haftada, ABD Tarım Bakanlığının haziran ayı çeyreklik stok ve ekim alanı raporları fiyatlamalarda etkili oldu.

Buğdayda, ABD’nin haziran başı stoklarının beklentilerin altında kalması ve ekim alanının tahminlerin gerisinde açıklanmasıyla alıcılı bir seyir izlendi.

Bu gelişmelerle birlikte Chicago Ticaret Borsası’nda kile başına fiyatlar buğdayda yüzde 1,8 artarken, pirinçte yüzde 2,3, soya fasulyesinde yüzde 0,8 ve mısırda yüzde 0,2 geriledi.

KAHVEDE BREZİLYA’DAKİ HASAT GECİKMELERİ SERT YÜKSELİŞ GETİRDİ

Yumuşak emtialarda tamamlanan haftada, hava koşulları kaynaklı arz endişeleri fiyatlamalarda öne çıktı.

Kahve fiyatları, Brezilya’da yeniden etkili olan yağışların hasadı geciktirmesi ve borsada kayıtlı arabica kahve stoklarının 377 bin 465 çuvalla Mart 2024’ten bu yana en düşük seviyeye gerilemesiyle yükseldi.

El Nino hava olayının Brezilya’da eylül-ekim döneminde ağaçların çiçeklenme sürecini geciktirerek 2026/2027 sezonu rekoltesini olumsuz etkileyebileceği endişesi de kahve fiyatlarındaki yükselişi destekledi.

KAKAODA GÜÇLÜ ARZ GÖRÜNÜMÜYLE GERİ ÇEKİLME YAŞANDI

Kakaoda, Fildişi Sahili’nde liman girişlerinin geçen yılın yüzde 18,4 üzerinde seyretmesi güçlü arz görünümünü destekledi. Zayıf talep sinyalleri de iki haftalık sert yükselişin ardından kakaoda bir miktar geri çekilmeye yol açtı.

ABD’de Intercontinental Exchange’te libre bazında fiyatlar kahvede yüzde 10,6, şekerde yüzde 2,1 ve pamukta yüzde 1 arttı.

Aynı dönemde kakaonun ton başına fiyatı yüzde 1,5 geriledi. Böylece yumuşak emtialarda hava koşulları, stok seviyeleri, arz görünümü ve talep sinyalleri fiyatlamaların ana belirleyicileri oldu.