ABD dolarının avro, İsviçre frangı, Japon yeni, Kanada doları, İngiliz sterlini ve İsveç kronu karşısındaki performansını ölçen dolar endeksinde, 2025 genelinde belirgin bir zayıflama eğilimi izlendi. Yılın başında 108,5 seviyesinde bulunan endeks, yılı 98,3 seviyesinde tamamladı.
TRUMP POLİTİKALARI VE FED BELİRSİZLİĞİ ETKİLİ OLDU
Endeksteki düşüşte, ABD Başkanı Donald Trump’ın ticaret ve ekonomi politikalarının ABD ekonomisinin gücünü zayıflatabileceğine dair piyasa endişeleri etkili oldu. Ayrıca ABD Merkez Bankası’na ilişkin faiz indirim beklentilerinin güçlenmesi, dolara olan talebi azalttı.
Trump’ın, Fed Başkanı Jerome Powell’ı görevden alabileceğine dair haber akışı ve Çin ile tırmanan gerilimin yarattığı belirsizlikler de dolar endeksindeki aşağı yönlü hareketi hızlandırdı.
EYLÜLDE ŞUBAT 2022’DEN SONRAKİ EN DÜŞÜK SEVİYE
Yıl içinde sert dalgalanmalar yaşayan dolar endeksi, eylül ayında 96,2 seviyesine kadar gerileyerek Şubat 2022’den sonraki en düşük seviyesini test etti. Kasım ayında ise Fed’in faiz indirim sürecine ilişkin belirsizlikler ve ABD ekonomisinin beklenenden daha dirençli görünmesiyle kısa süreli olarak 100 seviyesinin üzeri görüldü. Ancak bu hareket kalıcı olmadı ve endeks yılı düşüşle kapattı.
EMTİAYA TALEP ARTTI, DOLARA İLGİ AZALDI
Fed’in 2025 boyunca üç faiz indirimine gitmesi ve 2026’da da gevşemenin sürebileceğine yönelik beklentiler, kıymetli metaller başta olmak üzere emtia piyasalarına talebi artırdı. Aynı dönemde dolar varlıklarına ilgi zayıfladı. Piyasalarda “güvercin” bir Fed başkanlığı ihtimali de doların 100 seviyesinin altında kalmasına neden olan unsurlar arasında yer aldı.
JAPON YENİ VE AVRO ETKİSİ
Öte yandan Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama’nın yenin aşırı hareketlerine karşı müdahaleye hazır olduklarını açıklaması sonrasında yenin dolara karşı değer kazanması, dolar endeksindeki düşüşü hızlandırdı.
Avronun ağırlığının yüksek olması ve Avrupa Merkez Bankası’nın faiz indirimlerinde Fed kadar agresif davranmaması da endeks üzerindeki baskıyı kalıcı hale getirdi.
“YATIRIMCI ALGISI GETİRİ ODAKLI HALE GELDİ”
Kuveyt Türk Yatırım Araştırma Direktörü Kutay Gözgör, dolar endeksinin 2017’den bu yana en zayıf performansını sergilemesinin, küresel likidite rotasındaki değişimin somut bir yansıması olduğunu belirtti. Gözgör, yatırımcı algısının güvenli liman arayışından ziyade getiri sunan alternatiflere kaydığını ifade etti.
2026’YA DAİR BEKLENTİLER
Societe Generale FX Strateji Başkanı Kit Juckes, dolar endeksindeki düşüşün büyük bölümünün 2025’in ilk yarısında yaşandığını, 2026’nın ilk aylarında zayıflığın sürebileceğini söyledi. Ancak ABD’de ekonomik büyümenin sert biçimde yavaşlamaması halinde, doların 2026 yılında yeniden güçlenmesinin de olası olduğunu vurguladı.
Analistler, dolar endeksindeki bu tarihi düşüşün küresel finansal koşulları gevşetirken, emtia fiyatlarını desteklediğini ve gelişmekte olan piyasalar için yeni bir fırsat alanı oluşturduğunu değerlendiriyor.
