Google’dan Anthropic için 200 milyar dolarlık çip ağı

Google, Anthropic’e 150 milyar doları aşan yapay zeka çipi tedarik edebilmek için tarihin en büyük altyapı finansman programlarından birini kurdu. Financial Times'ın haberine göre, Google’ın yatırım yaptığı Anthropic’ten gelen talebin hızla artması, teknoloji devini çip tedarikinden veri merkezi kurulumuna kadar uzanan geniş çaplı bir operasyon oluşturmaya yöneltti. Projede Google ve Broadcom’un yanı sıra Apollo, Blackstone, Morgan Stanley ile çok sayıda kripto madenciliği şirketi aynı finansman ağı içinde buluştu. Projenin merkezinde, Google’ın 2016’dan bu yana Broadcom ile birlikte geliştirdiği tensör işlem birimleri, yani TPU’lar yer alıyor. Başlangıçta yalnızca Google’ın kendi sunucularında kullanılan bu donanımlar, artık dış müşterilere de sunularak Nvidia’nın yapay zeka işlemcilerindeki hakimiyetine rakip oluyor. Google, TPU sistemlerini binlerce çipin tek bir bilgi işlem altyapısına bağlandığı büyük sunucu rafları halinde pazarlıyor. Artan siparişlerin finanse edilebilmesi için de Broadcom, Apollo, Blackstone ve Morgan Stanley’nin dahil olduğu çok katmanlı bir yapı kuruldu. Modelde Google veri merkezlerinin kullanımını garanti ederken Broadcom çiplerin satın alınmasını taahhüt ediyor. Apollo ve Blackstone ise donanımı Anthropic’e kiralayan özel kredi sermayesini sağlıyor. İşlemde yer alan bir bankacıya göre, daha önce görülmemiş ölçekte üretilen yapay zeka çipleri artık dünyanın en değerli ticari ürünleri arasında bulunuyor.

RİSK PAYLAŞIMI

Yapay zeka altyapısının hızla büyümesi, şirketlerin milyarlarca dolarlık maliyetleri doğrudan kendi bilançolarında taşımak istememesi nedeniyle sıra dışı bir kredi modelini gündeme getirdi. Broadcom’un finansman şirketi gibi hareket etmek istememesi üzerine Morgan Stanley devreye girerek Boeing ve General Electric’in havacılık sektöründe kullandığı satıcı finansmanı modelini teknoloji dünyasına uyarladı. Haziran ayında TPU donanımının ilk partisi, Compute SPV adı verilen ve dış yatırımcılar tarafından finanse edilen özel amaçlı bir şirkete devredildi. Yaklaşık 1 milyon TPU’yu kapsayan ilk dilim için 35 milyar dolar ödeme yapıldı. Sistemin nakit akışı ise Apollo ve Blackstone’un sağladığı borçlarla desteklendi. Anthropic’in kira ödemelerini yapamaması ihtimaline karşı Broadcom yaklaşık 30 milyar dolarlık finansmanı garanti altına alarak yatırımcıların riskinin önemli bölümünü üstlendi. Kurulan bu yapı, hiper ölçekli teknoloji şirketlerinin geleneksel kurumsal harcama sınırlarını aşabilmek için başvurduğu yeni finansman modellerini de ortaya koydu.

KRİPTODAN YAPAY ZEKAYA

Çiplerin tedarik edilmesi, ihtiyaç duyulan altyapının yalnızca bir bölümünü karşılıyor. Bu sistemlerin çalışabilmesi için gerekli enerji kapasitesi ise Google’ı güçlü elektrik bağlantılarına sahip kripto para madencileriyle işbirliğine yöneltti. Şirket, mevcut enerji ve veri merkezi altyapılarını kullanarak kripto madenciliği firmalarını yapay zeka altyapısı geliştiricilerine dönüştüren bir model oluşturdu. TeraWulf, New York’taki tesisine 360 megavatlık yeni kapasite ekleyerek Google’dan destek alan ilk madencilik şirketi oldu. Ardından Cipher Digital ve Hut 8 de Teksas ile Louisiana’da milyarlarca dolarlık projeler başlattı. Google, bu tesislerin Anthropic tarafından kullanılmasını kira garantileriyle güvence altına aldı. Şirket bugüne kadar toplam 2,4 gigavat kapasiteye ulaşan 10 projeye doğrudan finansal destek sağladı.

SERMAYE MALİYETİ

Google’ın oluşturduğu finansman ağı, yapay zeka altyapı pazarındaki borçlanma koşullarını da değiştirmeye başladı. Nvidia çipleri etrafında kurulan projeler ortalama yüzde 9,3 faizle finansman sağlarken, Google destekli projelerde bu oran yüzde 7,1 seviyesine kadar geriliyor. Finansal analistler, aradaki farkın rakip şirketler açısından kalıcı bir sermaye maliyeti dezavantajına dönüşebileceğini değerlendiriyor. Toplam büyüklüğü 200 milyar dolara ulaşan yapının en önemli riski ise finansman zincirinin Anthropic’in kira ödemelerini düzenli biçimde sürdürebilmesine bağlı olması. Şirketin yükümlülüklerini yerine getirmemesi halinde risk, garantörler ve finansman sağlayan kuruluşlar arasında paylaşılacak.