{"status":true,"post":{"id":52424,"user_id":22,"status":1,"type":1,"orde":null,"notification_type":3,"static_post":0,"published_at":"2024-06-03 09:56:00","created_at":"2024-06-03T06:56:00.000000Z","updated_at":"2024-06-03T06:56:00.000000Z","edited_at":"2024-12-17 22:35:21","source_id":null,"post_id":52424,"is_featured":0,"title":"Carry trade, d\u00f6viz, faiz","slider_title":null,"slider_title_2":null,"slider_spot_title":null,"slider_spot_title_2":null,"home_title":null,"sub_title":null,"category_id":73,"description":"OSMAN ARIO\u011eLU","content":"


<\/p>

Merkez Bankas\u0131, beklendi\u011fi gibi may\u0131s ay\u0131nda da faizde herhangi bir de\u011fi\u015fikli\u011fe gitmedi. S\u0131k\u0131 para politikas\u0131n\u0131n devam\u0131 anlam\u0131nda birtak\u0131m tedbir PPK karar\u0131na ili\u015fkin yaz\u0131l\u0131 metninin a\u00e7\u0131klanmas\u0131 paralelinde Resmi Gazete\u2019de yay\u0131mland\u0131. Tebli\u011f ile hem TL mevduat hem de KKM hesaplar\u0131ndaki kar\u015f\u0131l\u0131k oranlar\u0131 art\u0131r\u0131ld\u0131. Vade uzad\u0131k\u00e7a kar\u015f\u0131l\u0131k oranlar\u0131 azalsa da temelde iki kademeye indirildi. TL hesaplarda en s\u0131k kullan\u0131lan 3 ay vadeye kadar y\u00fczde 12, 6 aydan uzun vadeler i\u00e7in y\u00fczde 8 oldu. KKM\u2019ler bak\u0131m\u0131ndan da 6 aya kadar y\u00fczde 33, daha uzun vadelerde ise y\u00fczde 22 kar\u015f\u0131l\u0131k oran\u0131 aran\u0131r hale geldi. Bu tedbirlerle beraber piyasadaki kredi maliyetinin artmas\u0131 ve kredi hacminin daralmas\u0131 hedeflendi. Ayr\u0131ca Merkez Bankas\u0131, son zamanlardaki d\u00f6vizli bor\u00e7lanma e\u011filimini de daraltmak i\u00e7in bankalar\u0131n d\u00f6viz kredilerinde ayl\u0131k y\u00fczde 2 b\u00fcy\u00fcmeyi a\u015fmamalar\u0131 y\u00f6n\u00fcnde bir s\u0131n\u0131rlama getirdi.<\/span><\/p>

\u00a0<\/span><\/p>

Hi\u00e7bir istikrar program\u0131n\u0131n hi\u00e7 hasars\u0131z uygulanmas\u0131 s\u00f6z konusu de\u011fildir. Nitekim bu konuda Hazine ve Maliye Bakan\u0131 Mehmet \u015eim\u015fek, 29 May\u0131s g\u00fcn\u00fc benim de mensubu oldu\u011fum Hesap Uzmanlar\u0131 Kurulu\u2019nun 79. kurulu\u015f y\u0131l d\u00f6n\u00fcm\u00fc nedeniyle d\u00fczenlenen toplant\u0131n\u0131n a\u00e7\u0131\u015f konu\u015fmas\u0131nda, ila\u00e7 \u00f6rne\u011fi \u00fczerinden konuyu g\u00fczel ifade etti. Bakan, uygulanan enflasyonla m\u00fccadele program\u0131n\u0131n \u015fu ana kadar gidi\u015fat\u0131n\u0131n planlamalar do\u011frultusunda oldu\u011funu da belirtti. Bizim de\u011ferlendirmemiz de hem Bakan hem de Merkez Bankas\u0131 Ba\u015fkan\u0131 Fatih Karahan bug\u00fcne kadarki uygulamalar\u0131 itibar\u0131yla genel kamuoyunun g\u00fcven ve takdirini kazanm\u0131\u015f durumdalar. Bu ekonomi y\u00f6netiminin hedefine ula\u015fmas\u0131 ve politikalar\u0131n ba\u015far\u0131l\u0131 olmas\u0131 anlam\u0131nda son derece olumlu bir durumdur.<\/span><\/p>

\u00a0<\/span><\/strong><\/p>

KRED\u0130 NOTLARI<\/span><\/strong><\/p>

\u00a0<\/span><\/p>

Uygulanan ekonomi politikas\u0131na g\u00fcveninin artmas\u0131yla beraber \u015fu an itibar\u0131yla \u00fclkemizin hak etti\u011fi seviyeyi g\u00f6stermeyen kredi notlar\u0131 artmaya devam edecektir. Zaten Bakan \u015eim\u015fek de uluslararas\u0131 yat\u0131r\u0131mc\u0131larla konu\u015fmalar\u0131nda, T\u00fcrkiye\u2019nin kredi notunun yat\u0131r\u0131m yap\u0131labilir seviyenin hemen alt\u0131nda olmas\u0131 gerekti\u011fini kabul ettiklerini, bunu da D\u00fcnya Bankas\u0131 ve benzeri uluslararas\u0131 finans kurulu\u015flar\u0131ndan sa\u011flanmakta olan fon maliyetlerinin g\u00f6sterge de\u011fer (sofr veya eurobor) art\u0131 1.5 puan civar\u0131nda oldu\u011funu ifade ederek destekledi. Bakan, ayr\u0131ca yap\u0131sal reform ad\u0131mlar\u0131n\u0131n da kademe kademe ger\u00e7ekle\u015ftirilmesinin \u00f6nemine vurgu yapt\u0131.\u00a0<\/span><\/p>

Uygulanan programa g\u00fcvenin bir karinesi olarak yabanc\u0131 giri\u015fleri ile beraber mahalli idare se\u00e7imleri \u00f6ncesi 65 milyar negatif olan d\u00f6viz rezervi neredeyse tamamland\u0131. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki birka\u00e7 hafta i\u00e7erisinde art\u0131ya ge\u00e7ilebilmesi de m\u00fcmk\u00fcn.\u00a0<\/span><\/p>

\u00a0<\/span><\/strong><\/p>

YABANCI SERMAYE<\/span><\/strong><\/p>

\u00a0<\/span><\/p>

\u015eimdilik borsaya gelen yabanc\u0131 giri\u015fi 1 milyar dolara bile ula\u015fmam\u0131\u015fken, kamu ka\u011f\u0131tlar\u0131na gelen yabanc\u0131 sermaye tutar\u0131 6 milyar dolar\u0131n biraz \u00fczerine \u00e7\u0131km\u0131\u015f bulunuyor. Yabanc\u0131n\u0131n en fazla geldi\u011fi k\u0131s\u0131m, klasik anlamda s\u0131cak para dedi\u011fimiz b\u00f6l\u00fcmde yer al\u0131yor. Esasen bu giri\u015f davran\u0131\u015f\u0131 yabanc\u0131 sermayenin do\u011fas\u0131na uygundur. Ekonomi politikas\u0131 etkisini g\u00f6sterdik\u00e7e ve her \u015fey daha normale d\u00f6nd\u00fck\u00e7e yabanc\u0131 giri\u015finin do\u011frudan yat\u0131r\u0131mlara y\u00f6neldi\u011fini g\u00f6rebilece\u011fiz. Kald\u0131 ki, \u015fu an i\u00e7in bankalar\u0131n ancak \u00f6z varl\u0131klar\u0131n\u0131n bir kat\u0131 kadar k\u0131sa vadeli swap yapabilmeleri ve uzun vadeli swap kanal\u0131n\u0131n kapal\u0131 olmas\u0131 nedeniyle ge\u00e7mi\u015fte olan risklerin tekrar ya\u015fanma ihtimali de bulunmuyor. \u00d6te yandan, Merkez Bankas\u0131 da gelen d\u00f6vizi almak suretiyle kurda olas\u0131 geri gelmeyi engelliyor ve d\u00f6viz rezervlerini art\u0131rarak her t\u00fcrl\u00fc duruma kar\u015f\u0131 daha dayan\u0131kl\u0131 hale geliyor.\u00a0<\/span><\/p>

\u00a0<\/span><\/p>

Bu k\u00f6\u015fede zaman zaman ifade etti\u011fimiz \u00fczere ihracat\u0131m\u0131z\u0131n \u00f6nemli bir b\u00f6l\u00fcm\u00fcnde talep elastikiyeti fazla oldu\u011fundan kurun geri gelmesi ihracat\u00e7\u0131lar\u0131m\u0131z\u0131n ciddi \u015fekilde zarar g\u00f6rmesine, buna kar\u015f\u0131l\u0131k ithalat\u0131 avantajl\u0131 hale getirece\u011fi i\u00e7in de cari a\u00e7\u0131\u011f\u0131n y\u00fckselmesine neden olabilirdi. Bu, do\u011fal olarak hi\u00e7 istemedi\u011fimiz bir husus. \u00d6zetle, \u015fu ana kadar uygulanan politika elbette bir\u00e7ok kesim bak\u0131m\u0131ndan biraz fedakarl\u0131k gerektirecek. Ancak enflasyonun kal\u0131c\u0131 hale gelmeden \u00f6nlenebilmesi i\u00e7in k\u0131sa ve orta vadede bu ka\u00e7\u0131n\u0131lmaz.\u00a0<\/span><\/p>","slug":"carry-trade-doviz-faiz","tags":null,"meta_title":null,"meta_description":null,"meta_keywords":null,"news_cover_min":"\/front\/uploads\/blog\/thumbnail\/17173620005ui8ZStr7TWRVxh.webp","news_cover":null,"news_video_min":null,"news_video":null,"view_count":9181,"cropped_1200x675":null,"user":{"id":22,"name":"OSMAN","surname":"ARIO\u011eLU","email":"osman-arioglu@gmail.com","slug":"osman-arioglu","avatar":"\/front\/uploads\/avatar\/1733691600PhnV7uz5limxSFX.webp","status":1,"role":1,"email_verified_at":null,"orde":null,"created_at":"2022-10-19T14:42:06.000000Z","updated_at":"2024-12-18T09:49:41.000000Z","seo_title":null,"seo_description":null},"translations":[{"id":52550,"is_featured":0,"is_amp":0,"is_ads":0,"ads_link":null,"post_id":52424,"locale":"tr","category_id":73,"title":"Carry trade, d\u00f6viz, faiz","home_title":null,"sub_title":null,"slider_title":null,"slider_title_2":null,"slider_spot_title":null,"slider_spot_title_2":null,"subtitleuse":0,"description":"OSMAN ARIO\u011eLU","content":"


<\/p>

Merkez Bankas\u0131, beklendi\u011fi gibi may\u0131s ay\u0131nda da faizde herhangi bir de\u011fi\u015fikli\u011fe gitmedi. S\u0131k\u0131 para politikas\u0131n\u0131n devam\u0131 anlam\u0131nda birtak\u0131m tedbir PPK karar\u0131na ili\u015fkin yaz\u0131l\u0131 metninin a\u00e7\u0131klanmas\u0131 paralelinde Resmi Gazete\u2019de yay\u0131mland\u0131. Tebli\u011f ile hem TL mevduat hem de KKM hesaplar\u0131ndaki kar\u015f\u0131l\u0131k oranlar\u0131 art\u0131r\u0131ld\u0131. Vade uzad\u0131k\u00e7a kar\u015f\u0131l\u0131k oranlar\u0131 azalsa da temelde iki kademeye indirildi. TL hesaplarda en s\u0131k kullan\u0131lan 3 ay vadeye kadar y\u00fczde 12, 6 aydan uzun vadeler i\u00e7in y\u00fczde 8 oldu. KKM\u2019ler bak\u0131m\u0131ndan da 6 aya kadar y\u00fczde 33, daha uzun vadelerde ise y\u00fczde 22 kar\u015f\u0131l\u0131k oran\u0131 aran\u0131r hale geldi. Bu tedbirlerle beraber piyasadaki kredi maliyetinin artmas\u0131 ve kredi hacminin daralmas\u0131 hedeflendi. Ayr\u0131ca Merkez Bankas\u0131, son zamanlardaki d\u00f6vizli bor\u00e7lanma e\u011filimini de daraltmak i\u00e7in bankalar\u0131n d\u00f6viz kredilerinde ayl\u0131k y\u00fczde 2 b\u00fcy\u00fcmeyi a\u015fmamalar\u0131 y\u00f6n\u00fcnde bir s\u0131n\u0131rlama getirdi.<\/span><\/p>

\u00a0<\/span><\/p>

Hi\u00e7bir istikrar program\u0131n\u0131n hi\u00e7 hasars\u0131z uygulanmas\u0131 s\u00f6z konusu de\u011fildir. Nitekim bu konuda Hazine ve Maliye Bakan\u0131 Mehmet \u015eim\u015fek, 29 May\u0131s g\u00fcn\u00fc benim de mensubu oldu\u011fum Hesap Uzmanlar\u0131 Kurulu\u2019nun 79. kurulu\u015f y\u0131l d\u00f6n\u00fcm\u00fc nedeniyle d\u00fczenlenen toplant\u0131n\u0131n a\u00e7\u0131\u015f konu\u015fmas\u0131nda, ila\u00e7 \u00f6rne\u011fi \u00fczerinden konuyu g\u00fczel ifade etti. Bakan, uygulanan enflasyonla m\u00fccadele program\u0131n\u0131n \u015fu ana kadar gidi\u015fat\u0131n\u0131n planlamalar do\u011frultusunda oldu\u011funu da belirtti. Bizim de\u011ferlendirmemiz de hem Bakan hem de Merkez Bankas\u0131 Ba\u015fkan\u0131 Fatih Karahan bug\u00fcne kadarki uygulamalar\u0131 itibar\u0131yla genel kamuoyunun g\u00fcven ve takdirini kazanm\u0131\u015f durumdalar. Bu ekonomi y\u00f6netiminin hedefine ula\u015fmas\u0131 ve politikalar\u0131n ba\u015far\u0131l\u0131 olmas\u0131 anlam\u0131nda son derece olumlu bir durumdur.<\/span><\/p>

\u00a0<\/span><\/strong><\/p>

KRED\u0130 NOTLARI<\/span><\/strong><\/p>

\u00a0<\/span><\/p>

Uygulanan ekonomi politikas\u0131na g\u00fcveninin artmas\u0131yla beraber \u015fu an itibar\u0131yla \u00fclkemizin hak etti\u011fi seviyeyi g\u00f6stermeyen kredi notlar\u0131 artmaya devam edecektir. Zaten Bakan \u015eim\u015fek de uluslararas\u0131 yat\u0131r\u0131mc\u0131larla konu\u015fmalar\u0131nda, T\u00fcrkiye\u2019nin kredi notunun yat\u0131r\u0131m yap\u0131labilir seviyenin hemen alt\u0131nda olmas\u0131 gerekti\u011fini kabul ettiklerini, bunu da D\u00fcnya Bankas\u0131 ve benzeri uluslararas\u0131 finans kurulu\u015flar\u0131ndan sa\u011flanmakta olan fon maliyetlerinin g\u00f6sterge de\u011fer (sofr veya eurobor) art\u0131 1.5 puan civar\u0131nda oldu\u011funu ifade ederek destekledi. Bakan, ayr\u0131ca yap\u0131sal reform ad\u0131mlar\u0131n\u0131n da kademe kademe ger\u00e7ekle\u015ftirilmesinin \u00f6nemine vurgu yapt\u0131.\u00a0<\/span><\/p>

Uygulanan programa g\u00fcvenin bir karinesi olarak yabanc\u0131 giri\u015fleri ile beraber mahalli idare se\u00e7imleri \u00f6ncesi 65 milyar negatif olan d\u00f6viz rezervi neredeyse tamamland\u0131. \u00d6n\u00fcm\u00fczdeki birka\u00e7 hafta i\u00e7erisinde art\u0131ya ge\u00e7ilebilmesi de m\u00fcmk\u00fcn.\u00a0<\/span><\/p>

\u00a0<\/span><\/strong><\/p>

YABANCI SERMAYE<\/span><\/strong><\/p>

\u00a0<\/span><\/p>

\u015eimdilik borsaya gelen yabanc\u0131 giri\u015fi 1 milyar dolara bile ula\u015fmam\u0131\u015fken, kamu ka\u011f\u0131tlar\u0131na gelen yabanc\u0131 sermaye tutar\u0131 6 milyar dolar\u0131n biraz \u00fczerine \u00e7\u0131km\u0131\u015f bulunuyor. Yabanc\u0131n\u0131n en fazla geldi\u011fi k\u0131s\u0131m, klasik anlamda s\u0131cak para dedi\u011fimiz b\u00f6l\u00fcmde yer al\u0131yor. Esasen bu giri\u015f davran\u0131\u015f\u0131 yabanc\u0131 sermayenin do\u011fas\u0131na uygundur. Ekonomi politikas\u0131 etkisini g\u00f6sterdik\u00e7e ve her \u015fey daha normale d\u00f6nd\u00fck\u00e7e yabanc\u0131 giri\u015finin do\u011frudan yat\u0131r\u0131mlara y\u00f6neldi\u011fini g\u00f6rebilece\u011fiz. Kald\u0131 ki, \u015fu an i\u00e7in bankalar\u0131n ancak \u00f6z varl\u0131klar\u0131n\u0131n bir kat\u0131 kadar k\u0131sa vadeli swap yapabilmeleri ve uzun vadeli swap kanal\u0131n\u0131n kapal\u0131 olmas\u0131 nedeniyle ge\u00e7mi\u015fte olan risklerin tekrar ya\u015fanma ihtimali de bulunmuyor. \u00d6te yandan, Merkez Bankas\u0131 da gelen d\u00f6vizi almak suretiyle kurda olas\u0131 geri gelmeyi engelliyor ve d\u00f6viz rezervlerini art\u0131rarak her t\u00fcrl\u00fc duruma kar\u015f\u0131 daha dayan\u0131kl\u0131 hale geliyor.\u00a0<\/span><\/p>

\u00a0<\/span><\/p>

Bu k\u00f6\u015fede zaman zaman ifade etti\u011fimiz \u00fczere ihracat\u0131m\u0131z\u0131n \u00f6nemli bir b\u00f6l\u00fcm\u00fcnde talep elastikiyeti fazla oldu\u011fundan kurun geri gelmesi ihracat\u00e7\u0131lar\u0131m\u0131z\u0131n ciddi \u015fekilde zarar g\u00f6rmesine, buna kar\u015f\u0131l\u0131k ithalat\u0131 avantajl\u0131 hale getirece\u011fi i\u00e7in de cari a\u00e7\u0131\u011f\u0131n y\u00fckselmesine neden olabilirdi. Bu, do\u011fal olarak hi\u00e7 istemedi\u011fimiz bir husus. \u00d6zetle, \u015fu ana kadar uygulanan politika elbette bir\u00e7ok kesim bak\u0131m\u0131ndan biraz fedakarl\u0131k gerektirecek. Ancak enflasyonun kal\u0131c\u0131 hale gelmeden \u00f6nlenebilmesi i\u00e7in k\u0131sa ve orta vadede bu ka\u00e7\u0131n\u0131lmaz.\u00a0<\/span><\/p>","slug":"carry-trade-doviz-faiz","orjinalimage":"\/front\/uploads\/blog\/thumbnail\/17173620005ui8ZStr7TWRVxh.webp","news_cover_min":"\/front\/uploads\/blog\/thumbnail\/17173620005ui8ZStr7TWRVxh.webp","news_cover":null,"news_video_min":null,"news_video":null,"cropped_638x552":null,"cropped_310x208":null,"cropped_416x247":null,"cropped_197x247":null,"cropped_416x600":null,"cropped_1200x675":null,"tags":null,"meta_title":null,"meta_description":null,"meta_keywords":null,"view_count":9181,"yt":0,"ytid":"","ytimage":null,"imgdate":"2000-01-01 00:00:00","cuff_cover":null,"cropped_358x214":null,"cropped_842x474":null}]}}